券商板块冲高回落 涨停股集体打开

　　新浪财经讯，券商板块周五高开后跳水，一度跌逾1%；盘中直线拉升2%，临近收盘，再度拉升逾1%；午后开盘再度强势拉升，盘中一度涨近9%；个股方面，中信证券、西部证券、华泰证券等纷纷打开涨停，招商证券、锦龙股份、太平洋、广发证券、光大证券、海通证券、东北证券等集体回落。

　　国泰君安表示，近期券商业绩和后续业务创新预期均有改观，券商股将重回“业绩和估值”双击模式。具体原因包括以下三个方面：

　　首先，受益于近期货币持续宽松，交易额和两融规模均处于高位，券商3月业绩优于之前预期。预计3月行业业绩将比肩2014 年12月。若简单将前3月业绩年化，预计目前市值对应中信证券2015年PE21倍/海通证券PE16倍/华泰证券PE14倍/广发证券PE15倍。预计全年券商行业净利润将突破1500亿元，同比增长近50%。

　　其次，券商牌照放开预期并不为虑。基于2014年“新国九条”精神，市场对长期券商牌照放开已有预期，但未来2年内银行获得证券牌照可能性低，只有可能试点针对个别银行放开部分业务牌照。因被并购预期、迥异的业务基因及牌照获得相互性，即使未来证券牌照放开，券商利益未必受损。

　　最后，政策创新给力，券商成长可期。以近期协会征求意见允许投顾代客理财为例，经纪业务模式有望重塑。在我国散户为主体市场结构中，依靠账户管理券商可获管理费/收益分成等费用，嘉信理财经验表明，依靠投顾分成的财富管理业务，管理费用约40%，远超佣金收入15%水平。居民资产结构变迁和直接融资比例提升将是大势所趋，预计后续证券行业将持续获益创新预期。此外，我国纳入MSCI 指数，股指期权/原油期货等品种落地、“深港通”和“注册制”实施、券商加杠杆和净资本放开、证通公司设立及“一码通”推广导致指定交易取消，这均提升行业创新预期，有利于投资者对券商风险偏好降低。

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