中国社会科学院金融研究所研究员易宪容认为，总之，就目前中国的股市来看，尽
管国内经济增长下行的压力不小，但是投资者看到更多的政府做多股市的政策倾向，看
到中国经济会向好走向，再加上股市投资者都想短期内财富增长更快，这些就成了当前
中国股市上涨的动力。
　　这种情况有点如当前的德国与日本，同样这两个国家经济增长也不是太好。中国股
市也正步其后尘。
　　16日上海综合指数大涨了76点，收报3449点，再创67个月来新高，随后，17日-18
日又接连创新高。但是，从最近公布的数据来看，国内经济下行的压力越来越大。股市
上涨与实体经济背道而驰。
　　从最近国家统计局公布的数据来看，2015年1-2月，中国社会消费品零售总额上涨
10.7%，固定资产投资同比增长13.9%，房地产开发投资同比增长10.4%，工业增加值同
比增长6.8%。
　　这些数据不仅低于市场预期，而且投资增速创下至少13年以来新低，工业生产增速
也创下6年来新低。
　　也就是说，从2014年下半年以来，中国经济增长下行的动能没有减弱，中国房地产
、基建、制造业投资全面疲软。
　　而当前影响中国经济增长下行最为重要的原因就是房地产市场持续低迷。
　　从国家统计局最近公布的数据来看，今年1-2月份，住宅销售面积和销售额同比分
别下降17.8%和16.7%，商品房待售面积同比增加24.4%，房地产企业土地购置面积在
2014年负增长的情况下同比下降31.7%等。
　　还有，即使是国内一线城市房地产市场面临的风险也就越来越大。
　　比如广州市的住房库存创历史新高。近一个月，北京不仅住房市场销售全面下降，
而且二手住房出现全面量价齐跌的趋势。
　　对中国的“房地产化”经济来说，房地产市场不振，中国经济的增长下行的压力岂
能不大？
　　不过，尽管中国经济增长下行的压力越来越大，但是中国股市不仅没有受到影响，

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