债券融资和 股票融资是企业 直接融资的两种方式，在国际成熟的资本市场上，债券融资往往更受企业的青睐，企业的债券融资额通常是 股权融资的3～10倍。之所以会出现这种现象，是因为 企业债券融资同 股票融资相比，在财务上具有许多优势。

1．债券融资的 税盾作用。债券的 税盾作用来自于债务利息和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息支出在税前列支，而 股息则在税后支付。这对企业而言相当于 债券筹资成本中的相当一部分是由国家负担的，因而 负债经营能为企业带来税收节约价值。我国 企业所得税 税率为25%，也就意味着企业举债成本中有将近1/4是由国家承担，因此，企业举债可以合理地避税，从而使企业的 每股税后利润增加。

2．债券融资的 财务杠杆作用。所谓财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放大作用。 股票融资可以增加企业的 资本金和抗风险能力，但股票融资同时也使企业的 所有者权益增加，其结果是通过 股票发行筹集资金所产生的收益或亏损会被全体股东所均摊。

债券融资则不然，企业 发行债券除了按事先确定的 票面利率支付利息外（衍生品种除外），其余的经营成果将为原来的股东所分享。如果纳税付息前 利润率高于利率， 负债经营就可以增加税后利润，从而形成财富从债权人到股东之间的转移，使股东收益增加。

3．债券融资的资本结构优化作用。 罗斯的 信号传递理论认为，企业的价值与 负债率正相关，越是高质量的企业，负债率越高。