昨天市场有消息称，央行已对当日到期的3500亿元中期借贷便利(MLF)进行续作，并对相关银行机构进行了增量操作，估计总量在4,500-5,000亿间。同时央行昨日主动调降7天期逆回购中标利率10个基点，被市场解读为有着较强的引导市场资金利率下行的政策信号。我们前期说过，市场资金利率下行有利于引导资金流向实体经济，而前期真实利率一直高企，所以资金利率在有实质性降低之前，央行都不会放弃努力。对于股市而言，资金利率下行会促使财富配置结构的改变，可以预期的是大量银行理财向资本市场的流入，这会给股市提供较强的资金支撑。其实最近几天大盘突破平台上行，也是大量资金涌入的结果，而资金涌入的背景是管理层诸多对市场的乐观和肯定表态，从周小川到肖钢，再到总理的记者会，积极信号不断。如果说前期大盘陷入震荡，是因为管理层去杠杆的举动透露出的背后意图，那这次的平台突破依旧是管理层对股市表述的背后态度。而对于市场都担心的经济问题，总理传达的信心和近期高出市场预期的金融数据都暗示政府“托底经济”的积极信号。一系列担忧的消除促使资金再度踊跃，从而推升大盘创出六年新高。但尽管此波行情的核心逻辑又如年前般回到了资金推动，但与年前估值修复的蓝筹股行情可能也不尽相同，本轮行情中代表新兴产业的创业板表现可能会更突出，传统经济中致力于转型的行业也会有好的表现。总之我们目前坚持此轮行情仍是以新经济和经济转型为主线，新兴产业是重要的投资方向，传统产业应更注重财政政策的陆续落地所催生的利好。在整体牛市氛围中，只要有沾边的主题性或概念性的东西都会引发资金的追逐，所以目前选择标的时可适度看轻估值，而是多往题材方面靠。

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