巴菲特认为，投资股票不要怀有投机的心理。许多人之所以进行短期投机行为，是因为他们不懂得选股重要，持股更重要。对于长期持有，巴菲特说：“投资的一切秘诀在于，在适当的时机挑选好的股票之后，只要它们的情况良好就一直持有。”

巴菲特长期持有，并非全部是一生持有，死了都不卖。按照持有期限，巴菲特长期持有的股票类型可以分为三个圆圈。最里面的核心圈是一生持有的股票，这类股票极少，巴菲特一生也只对4只股票声明过终生持有，至死不分开。第二圈是长期持有10年以上的股票。第三圈是长期持有几年但不到10年的股票。巴菲特对这些股票有一定把握，但没有长期的把握。比如中石油，从2003年4月初开始，巴菲特通过伯克希尔公司不断增持中石油，至4月24日共买入中石油23．38亿股，占中石油全部H股股本的13．35％，总投资4．88亿美元。巴菲特持股成本估计为1．65亿港元左右。巴菲特看中的是中石油发放的红利非常丰厚，相对于低迷的股价而言，股利收益率非常高。

巴菲特2007年7月12日开始分批抛售中石油的股票，到当年10月19日全部清仓。巴菲特为什么要这么做呢？令人感到意外的是，从巴菲特第一次开始抛售中石油开始计算，中石油的累积升幅达35％，巴菲特因此少赚了至少128亿港元，这一次股神巴菲特似乎不灵了。

记者问巴菲特：“如果您没有卖出中石油，您的利润还将大幅提高，为什么中石油不能成为一支永远不被卖出的股票？”

巴菲特说：“你知道的，有很多像这样很好的企业，其实我希望我买更多，而且本应该持有更久。石油利润主要是依赖于油价，如果石油在30美元一桶的时候，我们很乐观，如果到了75美元一桶，我不是说它就下跌，但是我就不像以前那么自信。30美元的时候是很有吸引力的价格，根据石油的价格，中石油的收入在很大程度上依赖于未来10年石油的价格，我对此并不消极，不过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元一桶的时候我就持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”‍

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