机构一改一季度末对创业板个股大力减仓态度，二季度末重新选择了大量增仓和新进，而其积极买入的态度曾导致创业板指一度超越大盘近9个百分点，但在创业板三季度业绩预期下滑且大非解禁压力下，9月11日以来的暴跌暗示机构正积极从创业板中撤退。

　　机构二季度大幅加仓创业板

　　一季度期间，因对创业板公司业绩增速存在大幅下滑的预期，机构（泛指基金、QFII、社保、券商，保险因条约约定不能购买创业板股）一季度末对创业板股进行了大力减仓，持股数量由2011年末的267只减少到218只，其中涉及增仓的仅57只，减仓的达155只。不过，随着创业板公司在4月份公布了一季度数据及中期业绩预告，显示整体净利率和营业收入下降幅度要好于预期，上半年的营业收入和净利润增速下降的幅度有所减缓，而与此同时，因普遍乐观预判经济下滑增速将在二季度环比见底、三季度同比见底，以及三季度中小企业仍将会获得国家对小微企业和涉及新兴产业公司的扶持优惠的利好预期下，机构选择了在二季度期间重新大量买入创业板个股。数据显示，二季度末机构所持的创业板股，除53只个股出现减仓外，有156只个股出现增仓，此外，还新进了82只个股。

　　从表1来看，虽然4家机构因各自实力原因在持股数量上有所差别，但从增仓和大量新进的态度来看，机构资金在二季度末是一致看好创业板的，这是创业板自开板以来极少有的机构资金同心现象。整体看，机构在二季度末持创业板个股总数已由一季度末持股家数218家攀升到300家，占6月底的332只创业板个股的90.36%，相较一季度末持股占比提升了19个百分点。

　　抱团目的只为规避不入流

　　从二季度末机构持股结构来看，300只个股中有260只是被两家或两家以上机构共同持有，其中有69家公司吸引了超过20家机构资金抱团。表面上看，这种抱团态度使得机构在三季度期间既能领涨又能抗跌市场，但事实是这样吗？

　　数据显示，在7月2日至9月10日（三季度期间创业板指最高表现交易日）大盘下跌4.02%的情况下，创业板指数上涨了4.55%，超越大盘近9个百分点，机构持有的300只个股在此期间有171只获得正收益，涨幅在20%以上的达到42只，朗玛信息(300288,股吧)、苏大维格(300331,股吧)、中威电子(300270,股吧)涨幅甚至超过50%；不过，在9月10日至26日大盘下跌6.12%的背景下，创业板指跌幅却达到了13.71%，远超大盘逾7个百分点，在300只个股中，能够实现上涨的仅有梅泰诺(300038,股吧)和智飞生物(300122,股吧)，分别上涨了3.14%和2.82%，而跌幅在20%以上的高达38只，高新兴(300098,股吧)、和晶科技(300279,股吧)、星星科技(300256,股吧)的跌幅甚至超过27%。

　　从个股表现分析看，其好坏几乎与介入机构家数多少关系不成正比，机构资金抱团的目的并不是为了抗跌和领涨，更多地只是为了赶潮，规避不入流。其往往在上涨时因不愿意为其他机构抬轿而成为制约上涨阻碍，下跌时却又因不愿意成为垫脚石，跟风抛盘助推下跌加速。

　　数据显示，在7月2日至9月10日上涨期间，涨幅超过30%的前19只个股中，有20家机构资金介入的只有4家，绝大多数表现好的只有少数几家资金持有；而在持有机构数量在40家以上的前20只个股中，期间能够实现上涨的只有6家，而跌幅超过10%却有9家；同样，在9月10日至26日下跌期间，相对抗跌且跌幅在5%以下的21只个股中，介入机构在20家以上的只有3只；而在领跌的前20只个股中，机构介入家数在20家以上的却达到8只；而在机构介入数量在40家以上的前20只个股中，跌幅超过在10%以上高达15家，而其中跌幅超过同期创业板指数跌幅的也有8家。

　　机构在三季度末上演大逃亡剧目

　　虽然在一季度末，机构因对创业板公司业绩预期悲观而进行了一定幅度的减仓，只将有限精力集中在机械设备、信息服务、医药生物、化工等几个大的行业中，但到了二季度末，由于预期的改变，可以看到机构持股也是全面开花，9成以上的创业板股都被机构囊括。

　　不过，从表2来看，机构选择增仓或新进个股大部分仍主要集中在一季度末所集中持有的那几个行业中，无论从持股股数还是行业中的个股数量，加仓最大的仍集中在机械设备、化工、信息服务、电子和医药生物中。从行业指数在三季度期间表现看，在7月2日至9月10日期间，行业指数中能够实现上涨的5个行业体现在创业板中恰好就有被机构重仓的信息服务、电子、医药生物；悲催的是，在9月10日至26日暴跌期，跌幅最大的电子、机械设备、信息服务业也恰好都是机构的重仓行业。从历史经验来看，在每个季度最后一个月出现异动的行业，往往反映出机构下一季度的建仓或调仓方向。如今年3月份行业指数表现相对抗跌的餐饮旅游、食品饮料、房地产等行业，在二季度期间恰恰成为机构重点增仓和新进的行业。如今，医药生物板块近期显得相对抗跌，且未来具有一定的业绩想像空间，因而有望在四季度成为机构加仓的对象，而近期突然暴跌的电子、机械设备、信息服务业则极有可能在三季度末被调仓或减仓。

　　考虑到创业板个股在9月10日至26日大幅下跌期间的表现异常，从近20日的资金流向来看，在交易的349只创业板股中有292只出现资金净流出，而从创业板的行业资金流向方面，净流出最大且放量的恰恰是机构二季度重仓的机械设备、医药生物、电子、信息服务、化工等行业，在经济未见好转且上市公司三季度业绩预期未见好转的背景下，估值仍高估的创业板个股有被机构近期大力减仓的倾向。三季度末，机构正在重演一季度末在创业板上演的集体大逃亡剧情。

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