一、与阿里巴巴的智慧城市合作模式正在加速落地。阿里巴巴承接的智慧城市多个省份的框架协议尚未形成可执行的方案，易华录山东经验对于双方的合作具有重要意义。可能的合作包括：（1）阿里巴巴签约区域的智慧城市建设项目释放给易华录，增厚易华录项目建设类业务利基；（2）易华录有竞争力领域的业务互联网化进程有望藉与阿里巴巴的合作得到加快——交管服务APP、交通罚款的支付宝端结算、地方特色淘宝专业联合运营等是可能的方向；（3）易华录在公众服务领域大幅采用阿里云，降低项目建设成本。

二、智慧城市社区触点——华录云亭有望在一季度逐渐上线，互联网模式探索积极推进。华录云亭产品初样、小规模布设有望在一季度逐渐显现。云亭分社区云亭、商区云亭、公交云亭及农村云亭，主要功能包括紧密避难仓、报警电话、社区公共服务窗口、ATM机及华录影视内容分发、广告位等。单云亭的建设成本预计在两年内通过ATM场所租赁费用得以回收，单云亭单年的净利润贡献在2000-5000元之间。基于云亭发展社区居民APP用户，进而实现2C运营或是长期发展方向。此外，易华录还在居民交管服务APP、市民微信公众号、淘宝地方特色专区联合运营、移动支付等领域积极进行智慧城市互联网运营模式的探索，实质进展将构成股价重大催化。

三、围绕智慧城市核心战略的产业整合步伐有望加速。伴随易华录智慧城市建设运营思路的不断清晰，围绕智慧城市核心战略的产业整合步伐或将加速。（1）鉴于易华录智慧城市业务具有更好的区域辐射效应，基于易华录智慧城市布局实现华录集团经营版图的全国覆盖或是主要路径，基于这种认识，易华录有望成为华录集团智慧城市建设运营的资本平台。集团承接的智慧城市框架协议将由易华录承接，而集团内培育的智慧医疗、智慧教育、数字文化等产业与智慧城市运营紧密相关，未来或可期待围绕智慧城市战略的集团内部资产整合。（2）智慧城市总包对IT建设项目具有较好的锁定效应，为强化其整体解决方案能力，易华录或将通过收购来延伸其智慧交通、智慧城市产品链。（3）参与增发的潇湘投资系成功系的重要成员，丰富的投融资经验及项目储备亦将助力易华录产业整合进程。

来源：海通证券（陈美风/王秀钢）

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