在创业板的“逆袭”中，人们看到是经济转型的力量，看到新经济发展对企业的影响以及创新模式对经济格局的改变。

　　用“逆袭”来形容创业板近期的走势，显然是合适的。因为就在不久前，市场上还有很多看空创业板的声音，认为其指数将向下破位的观点不在少数。也因为这样，当时下创业板不断刷新历史记录时，自然就有人会把这说成是“逆袭”了。

　　回顾一下这几个月来的股市行情，不难发现期间创业板的走势与大盘并不那么一致，甚至会出现较长时间的背离。在去年11月下旬行情启动时，创业板并没有什么异常表现，差不多在一个月的时间内是随大盘上行的，但是到了12月下旬情况开始发生变化，它与大盘逆向运行，主板指数涨得越好，，它反而跌得越凶。到了今年1月初的时候，创业板指数回落到1429点，为去年8月底以来的最低点。而此时上证50指数已经接近2600点，这是2009年12月以来的高位。经历过这波行情的投资者都清楚，当时以银行，券商等为代表的大金融板块炙手可热。进而驱动了大盘蓝筹股整体上行，令一些滞涨多年的权重股指数出现飙升。此时，市场上的资金集中流向大盘蓝筹股，中小市值的品种一下子乏人问津，而持有中小股票的投资者也试图从中套现，以将资金转入到大盘股上去，于是在中小市值股票上就出现了“踩踏”，其中又以相对价格比较高的创业板受冲击最大。也许现在人们可以说，创业板之所以在去年年底到今年年初的一段时间表现很差，最根本的原因就在于当时的市场结构发生了变化，大盘蓝筹股占据了那段时间行情的绝对主导权，从而演绎了颇为极端的“二八现象”。

　　但问题在于，这种局面是否可以看作是股市应有的一种常态，或者说就是本轮行情最基本的特点呢？无疑，在这个问题上，市场内外有着很大的分歧。如果坚持传统的投资理念，那么也许的确会继续看好大盘股一骑独尘的行情，毕竟这些股票的平均市盈率，市净率都还不算太高。但是，在经济处于转型，经济结构面临调整，经济增长速度又将放缓的背景下，继续以传统产业，特别是上游投资品为重点的投资模式，显然是不合适的。在大盘蓝筹股行情最活跃的时候，有人就很敏锐地提出，那些大幅度上涨的股票，很多是分布在长线行业，他们需要的是去产能，严重缺乏成长性。这种局面，在行情初起，特别是市场资金还比较充裕时，也许还可以维持，并且不管怎么说，还能讲讲估值修复的概念。但是当行情已经上涨了一大波，并且资金供应也在因为各种各样的因素而趋于紧张时，这种局面就不可能进一步延续了。事实上，就从1月上旬开始，创业板从低位开始反弹，到春节前不足一个半月时间，最大涨幅已经达到33.58%，而此间上证50指数还是有所下跌的。为什么创业板能够成功地“逆袭”呢？原因并不复杂，就是因为在行情进一步深入发展，估值修复转为价值发现时，市场还得重视成长与题材，不否认大盘蓝筹股中有的也有这样的特点，因此不能说它们以后就没有机会。但与此同时创业板等会有更多的股票有着这样的特点，因此就更加为投资者所青睐。近期，互联网概念风靡一时，其中最大的受益者就是创业板，这也就可以解释为什么如今创业板会走得这样强。

　　话说回来，本轮行情是在资金面宽松的背景下发动的，因此在开始时的某个阶段，资金集中涌现估值低的大盘股，也是很自然的，但这只能是一种投资的战术而不是战略。不可否认大盘蓝筹股在一定时期的单独上涨有其合理性，但并不构成对创业板长期向上趋势的否定。在创业板的“逆袭”中，人们看到是经济转型的力量，看到新经济发展对企业的影响以及创新模式对经济格局的改变，而这些显然是不可逆转的大趋势。因此说，当人们展望行情的未来发展时，既要关注大盘蓝筹股的投资价值，但也不能回避大量发布在创业板中的那些既有成长性，又有题材的品种的投资机会。在操作上，投资者自然可以根据各自的投资与风险偏好进行选择，但在思想上一定要认清市场运行的特点，不然很可能是找错了当下的风口。 (申万宏源 桂浩明)

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