央行公开市场羊年“首秀”释暖意

　　农历春节假期后公开市场“首秀”，央行便释放出暖意，恢复了节前一度暂停的逆回购操作，继续向市场注入流动性，量缩价平维稳节后货币市场。

　　2月26日，央行以利率招标方式开展了14天逆回购操作，规模380亿元，较春节前最后一期逆回购大幅缩量，但中标利率继续持平于4.10%。

　　尽管此次逆回购操作量较节前有限，但逆回购的延续，仍超出市场人士预期。不仅打破了此前春节后逆回购暂停的预期，如此量缩价平，也向市场传递出央行继续维稳流动性的意图。

　　国信证券(21.16 -0.24%,问诊)（002736，股吧）债券研究团队26日指出，春节后公开市场逆回购停止的概率较大，但央行持续开展逆回购，显示公开市场或已脱离了此前的“应急属性”，其将恢复到政策含义中，这时，逆回购操作利率对短期利率的定位影响将较春节前更为显著。

　　此前春节前最后一期公开市场操作，央行逆回购曾一度意外“缺席”，加之“节前投放，节后回笼”的惯例，市场对春节后逆回购暂停的预期较为普遍。

　　事实上，由于26日逆回购缩量，在本周大量逆回购到期情况下，令本周公开市场已重返净回笼，为2014年9月底来首现。

　　业内人士认为，从春节后资金面情况来看，在节后大量资金回流尚未一步到位的背景下，面对节前投放逆回购的集中到期、25日的常规存准金调整日和月末因素来临，因此，短期资金面仍需央行扶助。

　　根据东莞银行金融市场部陈龙测算，从春节后资金进出总量“池子”来看，总量上应相对平衡，但资金进出之间的领先滞后关系，将影响市场的资金松紧形势，使之整体上呈现相对紧张的格局，特别是在年初刚开工的时点，不同机构之间、资金量的不匹配，将增加市场的紧张情绪。

　　在此背景下，除了，央行也通过国库现金定存的续作，来维稳资金面。面对本周国库现金定存到期，本周三央行公告，将于27日上午开展今年第二期中央国库现金定存招标，投放资金量500亿，期限为6个月。

　　受此影响，26日银行间市场资金价格涨跌互现。隔夜期限的质押式回购利率全天上行了4个基点，至3.3%附近；而7天质押式回购利率则下跌4个基点至4.7%附近。