事件：公司周三晚间公告，2014年公司营业收入20.63亿元，同比增长19.77%；归属于上市公司股东的净利润6314.06万元，同比增长167.82%；每股收益0.33元。

神光分析：

1、公司毛利率回升提高业绩增速。数据上看，公司营业利润、利润总额、净利润及基本每股收益等主要财务数据较上年同期均出现较大比例上升，主要是由于公司主导产品钛白粉产销量增加及原材料价格下降，导致主营业务毛利率上升所致.

2、行业景气度将持续提升。自去年下半年以来的出口持续增长对国内钛白粉需求有明显拉动作用，国内近两年新增产能有限，供需结构持续改善，这对于行业龙头企业的盈利能力有较大的提振；另外一方面，我国钛白粉行业集中度不高，在环保力度加大的背景下，行业整合优化是大方向，公司作为行业内龙头企业，将因此受益，我们认为行业的景气度将持续提升。公司在废渣和废酸等环保处理技术上具有业内领先优势，现有产能包括20万吨硫酸法钛白、6万吨氯化法钛白，规模优势明显，在行业景气度持续回升下，业绩正向弹性明显加大。

3、简单估算公司14-16年动态PE为75倍、36倍和21倍，PB仅2.24倍，当前估值基本合理。

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