年报季也是资产重组的好时节。因为各种原因重组失败而将投资客甩在股价高处的个案，更是频频发生：星美联合重组遭遇五连败，江泉实业的重组方案已通过股东会表决却突然变卦，威华股份的控股股东因高位减持被采取限制交易措施。

　　星美联合重组五连败

　　2月10日晚间，星美联合公告称，因拟交易对方无法对存续的承诺事项进行充分披露，公司拟中止此次筹划的重大事项，这意味着公司极有可能在2014年度报告披露后被交易所实施退市风险警示。

　　公告显示，星美联合此次重组从1月28日停牌开始筹划，重组主要参与方是公司大股东上海鑫以实业有限公司。星美联合表示，在停牌期间，双方对承诺事项的变更及存续等问题进行了论证，由于浙江九好及郭丛军无法对存续的承诺事项进行充分披露，双方协商一致，同意中止本次筹划的重大事项。

　　三爱海陵、长丰通信、星美联合、ST星美、星美联合……在历史上，星美联合多次发生简称变更。星美联合原名重庆三爱海陵股份有限公司，由涪陵国企组建成立，1998年上市，后来卓京系资本大亨覃辉入主，先拟搞通信宽带业，后来拟搞影视传媒均未果，公司陷入债务泥潭。据了解，此次已是公司第五次重组流产。

　　江泉实业赚了8个涨停

　　江泉实业因为重组故事飙出8个涨停板，最后却曝出重组失败则显得不太厚道。

　　根据江泉实业公告，因部分交易对方与公司对重组后的盈利预测补偿义务存在分歧，导致本次重组面临较大不确定性，因此提出撤回申请。

　　监管层已向江泉实业发出了问询函。内容包括：要求江泉实业补充披露对原盈利预测补偿协议有异议的交易对方、具体原因和异议理由。上交所还将问询指向内幕交易。在上交所发出问询函后，江泉实业自2月10日起继续停牌。

　　股东高位套现被质疑

　　因重组而股价飙涨，其股东在撤回或终止重组前进行减持套现的，一直被投资者所质疑。

　　因收购赣州稀土，威华股份股价出现数倍涨幅，控股股东李建华及其一致行动人李晓奇在2014年6月至2015年1月减持3650万股，累计减持比例达到7.44%，套现金额高达8.31亿元，使得深交所从2015年1月13日起至2月26日止对两人证券账户采取限制交易措施。

　　而普通投资者则在其重组失败后，面临着3个跌停的无语和愤怒，截至2月9日停牌前，该股仍处于下行通道。

　　今年重组失败多于往年

　　据同花顺iFinD统计数据，2015年至今，A股上市公司宣告失败的并购多达26宗，而2014年同期为16宗。

　　券商人士认为，2015年以来上市公司纷纷撤回或终止重大资产重组，与中注协约谈会计师事务所提示发生重大资产重组的上市公司年报审计风险有关。

　　中注协相关负责人强调，并购重组存在业绩承诺条件的，应关注公司重大资产重组交易完成后的业绩表现，分析差异原因是否合理，是否表明原估值可能存在不公允、不合理甚至差错的情形，充分关注年度内出现的异常交易、新增大客户、关联交易等，考虑管理层为达到业绩承诺而操纵业绩的可能性。

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