长安汽车上调目标价,维持买入!自主多车型销量创历史新高,长安福特15年新车值得期待
发布时间:2015-2-9 21:29阅读:688
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html
在自主的强势带动下,长安汽车单月销量创历史新高!长安汽车1月实现销量30.3万台,同比增长24%,环比增长46%。其中重庆本部同比增长33%,长安福特同比增长18%,长安马自达同比增长71%,长安铃木同比增长12%,标致雪铁龙同比增长24%。1月整体销量超预期受益于自主、长安福特以及长安马自达的核心车型的积极带动,实现高增长有几个方面的原因,一方面是部分销量收入确认时点从去年12月有所挪移,也有春节采购以及厂商提前铺货的因素,但是热销车型受到消费者的热捧在终端经销商的调研中是得到验证的。
自主车型首月CS75、CS35、悦翔、逸动销量均创新高,超市场预期。CS75做为性价比高的大型自主SUV的代表,单月实现销量15,739台,环比增加149%,该款车目前终端非常紧俏,产能尚属爬坡阶段,等货周期在3个月左右。CS35量能释放充分,单月实现销量22,155量,同比增长110%。逸动及致尚XT销量上升至2.3万辆创新高,悦翔系列单月销量达1.8万辆,超市场预期,目前V7终端等货周期仍需1个月左右。
长安福特1月销量同比增长18%,核心车型仍然保持高水准,15年随着新品陆续推出,即将步入新一轮的上升周期。1月翼虎销售1.2万辆,新福克斯销售2.4万辆,新蒙迪欧销售1.07万辆,这三款福特核心车型均保持较高的量能水准,目前终端价格坚挺,均按原价销售。福瑞斯14年年底已上市,定位大型家庭轿车,未来销量单月有望破万。值得期待的是15年锐界(预计5、6月份上市)和金牛座(预计下半年上市)两款全新国产化的SUV车型的导入,能保证长安福特15年的持续增长。
昂科塞拉带动长安马自达销量大幅提升。马3-昂科塞拉首月实现销售9150辆,作为魂动系的第三款车型于去年5月上市,1月份销量创上市以后新高,我们预计后续昂科塞拉月度销量能保持在8000台以上的水平。CX-5单月销量5330台,同比略有下滑。
维持盈利预测,维持买入评级,上调目标价至30元。我们维持对于长安汽车2014-2016年EPS为1.64、2.27以及2.96元的盈利预测,对应PE分别为12倍、8.8倍和6.8倍。2015年长安的股价弹性来自于长安自主,长安自主目前已跻身全国前二的自主品牌(扣除微车),其在SUV表现不亚于长城,轿车表现优于长城,并在2014Q4已实现盈利,随着国企改革的推进,随着CS75、V7等车型的放量,我们预计今年其自主品牌将实现40%的销量增长,乐观预计其实现10亿净利润。对标长城汽车目前近1500亿市值,我们认为在类似销量规模和成长速度情况下,可给予长安自主300亿的估值,结合对各个合资公司未来业绩测算,我们上调目标价至(详见报告),维持公司买入评级。
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