本周二晚，央行降准姗姗来迟。由于利好因素透支，导致A股高开低走，再加上下周巨量IPO发行启动，使得沪指周五破位3100点，同时也使A股发展变得更加扑朔迷离。为了更好地把握新情况下A股的发展，本期专家圆桌将集中讨论基本面变化下的A股运行，特别是3000点大关能否再次撑起牛市启点。

　　基本面短期因素偏空

　　据记者：如何看待降准后A股基本面情况？

　　中信金通证券首席分析师钱向劲：2月4日晚上，央行终于出手降低了0.5%的存款准备金率，使得中国终于跟上了全球流动性宽松的节奏。不过，A 股市场并没有直接反映出降准的利好本质，反而出现了高开低走的市场特征；这说明降准需要时间传递，降准将释放6000～8000亿资金给市场，但并不是马上就能从银行流转到资本市场，而是需要一个过程。因此，虽然利好效应一定会来，但要有耐心，这就是所谓降准利好滞后效应。同时，在证监会、银监会严防死守下，降准降息带来的A股市场增量资金正在衰退，双降带来的流动性正被管理层引到实业方面。

　　在管理层总体调控下，当前A股环境出现了一些微妙变化。这就是在保持今年总体流动性持续放松的大格局不变的情况下，宏观经济下滑、人民币贬值、外汇占款减少等一系列中期负面因素正在逐步升温，证监会、银监会加大了外围资金流入A股的管理，以及每个月定期实施的IPO都在短期上对A股市场造成了很大压力，使得影响市场发展的短期因素不断向空方偏移。而今年春节将在2月18日到来，假日效应将制约中级行情的产生。所以，当前A股是在中短期负面因素制约下，前期新一轮行情正在失去动力，转而向中期底部区域调整探底。

　　不具备跌破3000点条件

　　据记者：A股降准后高开低走，3000点大关能否守住？

　　申银万国分析师何武：降准姗姗来迟，使得市场过高预期受到一定打击，A股变成了高开低走。而当前市场主要矛盾集中在下周启动的IPO发行上面，抽资高达2万亿的巨量资金分流压力将考验A股市场的承受能力。从指数演变情况看，目前3100点已经破位，下周市场将面临考验3000点大关。在IPO发行压力以及春节长假来临之时，下周3000点大关很可能瞬间破位。但在今年流动性放松大格局下，后续一些利好因素随时可能出台，作为牛熊分界线的3000 点大关，目前还不具备长期破位的条件；所以在新股发行完后，指数会很快重新回到3100点一线进行震荡，并在此位置坚持到春节长假休市。

　　具体来看，周五作为股市风向标的证券股已有止跌反弹迹象，下周二17只新股发行完后，指数会在证券股的带动下于3000点附近重新回升，并在春节前收回到3100点上方。春节过后，市场即将迎来两会行情的机会，特别是在2月宏观经济可能出现筑底反弹的情况下，3月份指数将从3100点一线重新回升，3月份中旬前指数又可能将重新挑战3478点大关。如果2月份经济数据十分理想，行情将顺利展开向3478点上方的运行。所以，当前A股指数尽管弱势调整，却又暗藏机会，一旦经济数据出现反弹，必将引导市场走出一轮新的上攻行情。

　　短期热点是题材股主导

　　据记者：如何看待当前市场热点切换情况？

　　西南证券分析师冉绪：为了保证双降增加的流动性进入实体经济，证监会、银监会对前期过热的A股市场加强了违规资金管理，这样必然使得市场风格再一次出现转换，所以投资者在对市场中长期热点把握的情况下，应加强对短期热点的调整。从目前情况看，证券、银行等金融股在经过一月份业绩披露后，正相继进入中期筑底阶段，作为中长线投资配置目前可以适当低吸金融板块。不过，包括高铁、基建、有色、煤炭、电力等板块，调整时间还不充分，筑底时间还将拉长，从运行节奏看，要延迟到春节后才能够进入中期底部区域。

　　同时，目前比较好把握的是短期热点。随着创业板市场不断走强，许多题材股在经过前期的调整后恢复了活力，所以短期交易应该把目光放到题材股上面，争取在春节前后做到一个来回。就目前市场情况看，题材股主要集中在四个方面：一是以军工航天、文化传媒、核电核能为主的改革大事件方向；二是互联网金融、电商、在线教育等为主的网络题材；三是以工业4.0、智能城市、国产软件等为首的工业革命题材；四是以医药医疗、三农题材等为主的防御性热点。上述热点题材中，由于近期主力资金介入较多，在每一次小幅震荡后都充满了交易性机会，所以可以反复捕捉。

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