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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html

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券商研究报告认为，传媒板块2015年应重点关注三条投资主线：1、渠道价值重估，移动互联网变现加速；2、内容消费多样化，更广阔的娱乐消费空间将打开；3、传统媒体融合发展和国企改革。

国泰君安：“国家队”将是传媒板块投资主线

　　投资建议：政策红利与旺盛需求是传媒板块上涨的主要驱动力，维持行业增持评级。中国政府对文化产业的支持力度持续加大，而消费升级与技术进步带来的文化需求将迎来 5年以上的行业景气周期。

　　投资节奏：国有传媒股是贯穿 2015 全年的投资主线，热点事件会触发影视、游戏等 2013年热门板块的阶段性机会，重点推荐华谊兄弟、光线传媒。

　　与众不同的认识：2014 年跨界传媒股涨幅明显高于白马传媒股，市场主要看好兼并收购民营标的。我们认为，2015 年政策红利将成为推动板块上涨的主要动力之一，国有传媒股有望从中受益。

　　投资策略：一个主线，四个主题：

　　主线：国家文化发展战略方向明确，即实现文化大发展的同时确保政府对媒体的把控力。市场化程度高的国有传媒股将从中受益，重点推荐歌华有线、皖新传媒、中南传媒，受益公司为北京、湖南、上海等文化产业发达地区的国有传媒股。

　　主题 1：体育产业。体育产业具备市场规模基数低和政府重视程度高的两大看点。中国体育产业作为文化产业的重要组成部分，仍处于市场化发展的初级阶段，重点推荐人民网、浙报传媒，受益公司为粤传媒、双象股份、中信国安。

　　主题 2：教育产业。政府加大教育投入是大势所趋，而居民对教育产品的需求也进入高增长期。教育相关产业的发展值得期待，重点推荐皖新传媒、拓维信息、中南传媒、中文传媒。

　　主题 3：迪士尼。迪士尼将于 2015年年底开园，围绕迪士尼的动漫、影视、演艺等文化需求将爆发。受益公司为上海本地传媒股、美盛文化。

　　主题 4：数字营销。2013 年我国网络广告规模突破千亿元，未来垂直搜索广告将推动数字营销继续增长。重点推荐利欧股份、蓝色光标，受益公司为华谊嘉信、明家科技、天龙集团。

　　 风险提示：1、2014 年年报业绩不达预期的风险；2、传媒国企改革进程慢于预期的风险；3、体育产业政策迟迟不落地的风险。（国泰君安 高辉，尹为醇）

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