1月20日，中国证券业协会(下称中证协)发布了证券公司2014年度经营数据， 120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元，较上年增长63.45%；而净利润则实现965.54亿元，同比暴增119.34%。其中，119家券商实现了盈利。

　　具体到券商各项业务，其收入的贡献及增长程度也有所不同。

　　其中以融资融券为代表的利息收入占比出现了明显提高，其收入占比从前一年度的11.55%提升至2014年的17.14%；除此之外，券商的投行、自营及资管业务也实现了不同程度的增长。

　　分析人士认为，券商股2015年的业绩增长预期仍与A股的活跃度紧密相关，但与此同时，当前监管层针对两融业务实施的新监管措施，可能对未来券商股的业绩预期带来不确定性。

　　两融收入翻倍后或遭瓶颈

　　在各项业务的收入结构上，经纪业务对券商收入贡献率仍然不容忽视。数据显示，券商2014年“代理买卖证券业务”净收入1049.48亿， 同比增长32.97%，占总收入比达40.32%。

　　值得一提的是，虽然经纪业务规模出现较快增长，但其对总收入贡献比已较2013年的47.68%有所下降。

　　在业内人士看来，渠道类业务收入占比下降与券商较多开展创新业务不无关联。

　　数据显示，2014年券商融资融券利息收入达446.24亿元，同比上涨141.71%；而对营业收入贡献率亦从前一年度的11.55%提升至2014年的17.14%。

　　“2014年IPO开闸，加上两融余额快速增长，券商在非经纪业务领域的收入占比正在对传统的经纪业务形成替代。”北京一家中型券商非银金融研究员认为，“不过，新的监管政策对接下来两融业务的增长也增添了不确定性。”

　　随着A股2014年下半年的起飞，两融余额已突破1万亿元，而面对高企的融资盘比例，1月16日证监会[微博]宣布对12家券商两融业务实施行政处罚，以及叫停证券资产低于50万元账户开立两融账户的决定，改变了融资盘不断扩张的趋势。

　　据同花顺(62.970, 0.25, 0.40%)iFinD显示，1月19日沪深两市融资融券余额较上一交易日缩水198.73亿元，环比下降1.78%，这亦成为今年以来两融余额出现的首次负增长。

　　而在分析人士看来，该政策或对2015年两融收入的增长预期带来不确定性。

　　“两融收入会出现放缓，国内的投资者中市值50万元以下的投资者超过9成，而且这部分投资者大多数并未开通两融账户。”前述非银研究员认为，“两融的收入增长可能会遇到瓶颈，以周边国家资本市场的情况参考，两融交易占比到20%左右之后增长就会变慢。”

　　总资产翻倍折射杠杆提升

　　除两融业务外，券商的各项业务也出现了不同程度的增长，自营业务净收入710.28亿元、证券承销与保荐业务净收入240.19亿元、财务顾问业务净收入69.19亿元，以及资产管理业务净收入124.35亿元，分别较同比增长132.48%、86.74%、54.61%和76.88%。

　　但亦有业务出现了同比下降，如证券投资咨询业务收入为22.31亿元，较上年下降13.76%。在业内人士看来，其下降或与投资咨询牌照的放开不无关联