从去年10月美联储彻底结束QE以来，各种有关美联储将在2015年年内加息的预测和传言满天飞，美联储鹰派委员也有多人表态应该在今年加息，美元指数在这期间更是一路加快上涨，这本来对无息的黄金来说应该是重大利空，但1月初以来市场上演了惊人的黄金美指齐飞的景象，金价在1月累计上涨约8%，与去年一样一举蝉联表现最佳的大宗商品的头衔，这让人们困惑不已：黄金这种有很强避险属性的商品上涨，究竟是危机结束了还是危机加深了？美国不是复苏了才考虑加息吗？

的确有数据能证明美国处在复苏的轨道上，但世界其他地区和美国经济复苏步伐糟糕的不一致性是问题的根源。最明显的例子就是欧洲，1月22日欧央行政策会议决定在已经处于负利率的基础上从3月份开始购买欧元区各国（除希腊）国债，这次QE计划将持续18个月，预计总额达1.08万亿欧元。这简直就是欧元区接近绝望的救赎：欧元区目前的失业率(11%)几乎是美国(5.6%)的两倍，消费物价在经济学家眼里已经处于通缩水平，消费者信心长期处于负值。再加上希腊这号问题国家的反紧缩、反欧盟政党赢得选举上台，欧元区要是想彻底走出危机，非得进行新的大规模QE提振经济不可，金价也只能对这样的经济现状做出避险反应。

还有让人意想不到的一面，那就是不使用欧元的欧洲国家，在面对欧元区大规模QE、欧元不断贬值的时候为了避免自己承受过大压力，选择解除与欧元的汇率下限或跟随欧元一起降息，最具代表性的有瑞士央行和丹麦央行。上周五因为油价下跌几乎爆发卢布危机的俄罗斯，也把吓人的17%的利率下调至15%，似乎在向美国证明自己没有倒下。1月21日加拿大央行突然宣布降息25个基点，也加入了宽松阵营。亚太地区似乎比欧洲更有先见之明，除了早在去年11月就已经意外降息的中国和已经不知搞了多少轮QE的日本，1月份印度央行和新加坡金融管理局相继放宽货币政策，澳、新两国虽没有直接降息，但已经绝口不提升息的可能。甚至有外媒报道，花旗集团的经济学家推测2014年中国经济增长率创下24年来最低水平以后，中国人民银行还将在本月某个时候继续降息25个基点，同时在一季度广泛降低存款准备金率50个基点，真可谓风雨欲来。

美国自身的数据波动向来是金价意外波动的主要动力，去年第三季度美国GDP年化季率初值增长5%，复苏之强劲简直惊艳世界，但在年末年初购物旺季等利好因素的刺激下，上周五公布的美国去年第四季度实际GDP年化季率初值却只增长了2.6%，数据凸显海外经济问题加剧对美国经济复苏形成障碍。这一数据简直让人目瞪口呆，也让上周五金价的反弹几乎一举抹平上周四的大跌，金价剧烈的大起大落让不少投资者陷入经常被扫止损的窘境之中。

好消息也不是没有，有数据显示交易所交易产品基金(ETPs)在1月份大幅增持黄金头寸达687吨，有望录得2012年9月以来最大单月增持速度，这意味着着之前连续五个月的净赎回(即削减黄金头寸)趋势基本结束。此外SPDR黄金信托也在1月份明显增持黄金，国金汇银认为，2月份中国春节假期将是黄金销售旺季，中国上海金交所又刚刚诞生黄金询价期权——如果金价在各种非美因素的推动下重返1300美元/盎司的关口上方，那么金价重现去年一季度的辉煌将非常可能，甚至不排除非美因素继续在第二第三季度推动金价震荡上行，直到美联储加息。