1、热点、人气和成交量。2014年下半年以来的牛市行情被投资者认可，是因为这波牛市以大盘股为主导热点。大盘股在上涨的过程中，可以迅速吸引诸多资金参与，买的进，卖的出，成交量容易放大。在大盘股上涨的过程中，我们可以看到排山倒海的气势，给投资者带来的心里震感也最大。同时，由于上涨的大盘股大多是国有企业股票，所以更容易引起社会各界的反响。所以，大家习惯把创业板过去几年的牛市称为结构性牛市，而把这一次权重股带来的牛市理解为全面牛市。就是因为权重股在热点、人气、成交量方面最符合大众预期的牛市节奏。

2、牛市的节拍不全是蓝筹股的。金融地产石化等蓝筹股之前上涨非常充分，也得到大众认同，在是在整个牛市的路径长，肯定不全是蓝筹股表演。我们在2015年策略报告中也仔细进行了阐述，军工北斗、节能环保、自贸区、迪斯尼、一带一路、国企改革、土地流转、体育、文化休闲、互联网这些在2014年有过炒作的主题，在2015年仍有延续的机会。周四军工北斗表现出色，就是穿插在牛市队伍中的重要一环。为了有效把握这些热点脉络，我们一直致力于价值与成长，大盘与小盘股的投资组合的构建。首先，我们提倡把大金融作为重要的部分进行战略配置，其次在技术进步、产业升级以及内需增长细分领域寻找龙头公司，买进并持有。最后，我们在配置之外注重交易，也就是对于小格局的把握，以此来提高投资效率。这样的话，整体上可以跑赢大盘。

3、小格局很重要。牛市是个大格局，大家都认为会涨，但是怎么涨，以什么方式涨，脉络是什么样的，每个人的见解是不一样的，反应到投资层面看就是大家的净值各有不同，有高有低。这就需要对市场的小格局进行梳理，制定不同阶段的战术策略。我们认为对小格局有影响的主要是影响资金面的一些因素，这个在之前的观点中做过详细分析。对于这些因素抽丝剥茧，可以在细节上处理的得当一些。比如本周初对于金融股的加仓，就算上周五没有两融处罚结果，本周我们依旧会主动加仓金融股。另外，在50ETF期权、下一批新股发行，以及央行续作中期借贷便利等因素上，我们认为对于资金面有压制的因素少很多，力挺资金面的因素在增多。因此，大概率的情况是，眼下和今后一段时间持仓重一些是合适的。

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