在8月“港股直通车”方案宣布之前，港股的走势尽管和A股有一定的相关性，但主要是和美国市场高度相关，基本上前一天美股的走势在很大程度上决定了当天港股的表现。之后由于“港股直通车”的宣布，以及之后内地基金公司通过QDII制度开始直接投资港股，港股的走势在很大程度上开始独立于美国市场，尤其是H股和红筹股。

但这并不意味着国内因素已经主导了港股。我曾对港股的资金构成来源作了专门研究，发现港股的资金来源主要还是国际资金。

据今年联交所公布的2006年10月数据显示，香港市场资金有5%来自香港上市公司自身，53%是本地投资者(其中27%属于本地机构，26%是个人)，此外的42%是国际投资者，(其中3%是海外个人，39%是海外机构。)而在国际投资者中，70%左右资金来自美国、欧洲等地，只有5%资金来自内地。这是目前所能找到离现在最近的一个统计数据，相信短期内不会发生太大的变化。

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