新股申购冲击弱于预期

    本周，22只新股密集发行，为A股市场呈上一场“打新”盛宴，却给1月份资金面蒙上一层阴影。考虑到此次IPO企业家数较多、拟募资规模较大，随着网上网下申购陆续展开，资金冻结规模持续增加，银行体系流动性短时失衡、资金面出现波动在所难免。因此，市场对此次IPO带来的资金面波动风险不乏担忧，毕竟2014年12月那轮新股发行期间的流动性紧张还历历在目。除了新股申购之外，月内资金面还将面临前期中期借贷便利（MLF）到期、例行企业缴税等因素带来的扰动。央行曾于2014年10月份通过MLF向部分商业银行投放基础货币2695亿元，这批操作将于2015年1月份到期。由于企业缴税影响，历年1月份财政存款多为正增长，相应抽离部分银行流动性。如2013年、2014年1月份财政存款分别净增长3353亿元和1543亿元。而与此同时，1月份流动性“进项”难堪大任。本周二，央行公开市场仍按兵不动，已是去年11月25日以来连续第十三次暂停常规公开市场操作。鉴于近期人民币汇率走势平稳，企业持汇意愿上升，分析人士估计新增外汇占款规模也非常有限。综合流动性供求因素看，短期资金面确实存在一定隐忧。然而，从资金利率变化上看，近期市场资金面却出人意料的好于预期。本周二，本批新股进入第二个网上申购日，但货币市场流动性仍未见明显收紧迹象。银行间回购市场上，隔夜资金供给充裕，加权利率续跌近10bp至2.62%；7天资金需求踊跃，但得到大行融出支持，回购利率稳定在3.81%位置；上交所回购市场上，隔夜加权利率小涨15BP至2.77%，7天品种更是大降了166BP至4.89%。

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