动荡，但不悲观
——2014 年春季宏观经济报告观点概要

当前中国经济面临的问题主要包括两个方面：经济转型和金融深化。经济转型，目标是提高增长质量，过程带来增长动力的转换和增长速度的下降。金融深化，目标是提高资金配置效率，但利率上升、汇率波动、打破刚性兑付，金融机构破产等将对经济和金融产生冲击。经济转型叠加金融深化，使得今明两年经济面临的风险加大，动荡挥之难去。
 尽管动荡，但我们不悲观。1、外围经济总体改善，为中国加速这些改革创造了一个良好的外部环境；2、较低的物价和外债水平，提供了一个比较好的政策空间。由于转型必然有代价，国家对增长的容忍度提升，我们不认为国家会再出台什么保增长计划，而更多是通过动用既有的政策储备，建立政府和市场的连动机制来应对冲击。这包括政策储备（宽财政、宽货币）、项目储备（十二五项目、新型城镇化投资）、制度储备（破除垄断，鼓励民间投资，混合所有制，扩大直接融资）、产业储备（地产去行政化、发展新兴产业）等。基于这些分析我们认为尽管2 季度经济增长有一定压力，但全年实现7.5％左右的增长问题不大。
 随着金融深化的推进，资金价格越来越灵敏地反映经济基本面的变化。未来两年利率市场化的推进，利率将进一步上升，存款利率将向理财收益率靠拢。但就2 季度来说，利率会上行，但上行的幅度不会太大。未来两年基于中国经济和在人民币国际化的支撑，人民币升值趋势仍将延续。但就2季度来说在内为因素共同作用下，弱势震荡，总体贬值的可能较大。

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