海博股份(600708)
——一季报点评：新增并表企业贡献收入高增长


公司公告/新闻：海博股份公告2014年一季报，报告期公司实现营业总收入8.01亿元、利润总额0.46亿元、归属于母公司的净利润0.24亿元，归属于母公司扣除非经常性损益的净利润0.20亿元、分别同比增长50.9%、1.9%、0.5%和11.9%。对应基本每股收益为0.047元，同比增长0.5%。

新增并表企业贡献收入高增长。公司营业收入同比增长高达50.9%，主要系由新增并表企业及申宏冷藏转型贡献。1）极限天资自2014年1月起并表，我们根据公司收购协议测算可以贡献2014-2015年EPS增厚0.05、0.06元。2）农信电子商务（菜管家）在2013年年报中已经并表。3）申宏冷藏储运公司转型，由房东转经营战略实施，增加商品销售收入。

海博持续深耕食品冷链物流产业链。在2013年年报点评中我们指出，“老”国企仍有可能迎接新成员。公司年报披露2014年仍将执行并购战略，其中物流重点聚焦与食品冷链协同发展企业及资源。除极限天资外，本报告期新增上海西郊福斯特国际贸易有限公司，该公司主要从事进口食品贸易相关的物流服务，对该公司的并购可以视为进一步配套西郊国际农产品交易中心，为整个西郊国际的进口农产品做好供应链保障。据公司预计“西郊国际的进口农产品、水果的集装箱预计将达到6000箱，比2013年翻一番，2015年将突破10000箱大关。”（摘自公司网站《海博物流2014年整合资源实现跨越发展》）。

内部管理持续优化，“老”国企焕发新活力。根据公司网站介绍2014年4月公司成立并召开了首届总裁顾问团会议。顾问团由来自出租、物流、思乐得三大板块几层22名员工组成，并组建为“科技创新、劳模服务、青年先锋”三个小组。本届管理层上任后持续改善优化流程体系，提升执行力，善于走出去与迎进来，顾问团的成立也使得公司战略决策更贴近基层实际。

公司目前仍因重大资产重组而停牌，暂不调整盈利预测，维持“买入”评级。由于目前公司因控股股东光明集团筹划以其所持有的农工商房地产（集团）股份有限公司股权等与公司进行发行股份购买资产类重大资产重组事项而停牌，事项仍有不确定性，我们暂不调整盈利预测。维持2014-2015年EPS为：0.36、0.40，对应2014-2015年25、23倍PE。