投资者如何制定自己的投资策略

中国资本市场与全球市场的融合不断加强，国内期货投资者参与全球市场的步伐也在不断加速。面对全球资产配置的需求，投资者应该从哪些方面着手制定自己的投资策略？在日前在上海举办的2012“十年一梦”资产管理高峰论坛上，浙江敦和投资总经理张拥军介绍了自己团队的经验。

　　张拥军认为，从2010年10月开始，中国期货市场已经进入机构博弈时代，更加强调团队作战。要取得优异的投资成绩，一个团队需要统一思想，建立起完善的管理架构，制定出合适的制度规章，并分配好团队内部的各种要素。

　　“投资公司首先应该确定自身定位，并由这一定位出发，建立自身的投资策略。”张拥军介绍说，敦和投资确定的发展方向是在宏观自上而下的判断基础上实现全球资产配置。他表示，无论是公司还是投资者，都应该认真分析自身的优势，并利用这些优势去发现属于自己的机会。

　　“我的优势就在于有二十多年的投资经历，接触过各个投资品种，交过学费。”基于这些经验，张拥军将自己的投资范围放在全球各种投资品种的对冲配置上。

　　“举例来讲，我们前一段时间看空煤炭价格，就从这点出发，在全球寻找投资机会。”张拥军介绍说，他们首先在全球寻找可以做空煤炭的期货市场，但由于国外仅有的两家煤炭期货市场容量太小，交易量与持仓量都无法承载公司资金的操作，只能眼睁睁地看着价格下跌。

　　同时，他们还寻找做空国内煤炭股票的机会。“由于国内融券业务不发达，很难借到相关股票，我们就在香港市场进行类似的操作。”张拥军展示的股价走势图显示，在过去一段时间，煤炭股整体出现了大幅下跌。

　　“在无法做空国内煤炭股的情况下，我们选择了做多电力股。”张拥军解释说，煤炭价格下跌已经成为事实，而电力价格由于受到管控，没有出现价格调整，原料价格下降必然使得其成本下降，利润提高。股市行情确实印证了这一点，国内电力股票在一个月的时间里总体涨幅超过10%。

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