中捷股份 (002021)
——增发三年限售凸显信心 能源转型即将提速 重申买入

事件：公司公告非公开发行股票上市公告书，本次向中捷环洲供应链集团定向发行 1.2 亿股将于 14 年 6 月 19 日上市。此次发行股份限售期 3 年。分析评论：
 公司大股东控股子公司参与定增并锁定三年，凸显大股东对公司的信心。此次非公开增发对象中捷环洲供应链集团系中捷集团控股子公司，中捷集团控股85.2%。此次增发锁定期为三年凸显大股东对公司的信心。
 公司有望借拓实平台加快推进煤层气发电业务。贵州煤层气储量全国第二，当前利用率仅约 20%，未来空间广阔。瓦斯爆炸致贵州煤矿事故多年全国第一，井下瓦斯开发利用迫在眉睫。公司现有煤层气发电模式清晰，拟三年完成 150套，五年完成 300 套 600KW 机组。预计 14-16 年收入可达 0.6、1.6、2.9 亿元。
 公司有望加快同贵州煤田地质局合作联手开发页岩气资源。贵州页岩气储量全国第三，且近两年进展快速。公司拟与地质局成立清洁能源公司开发页岩气，贵州煤田地质局长期从事煤层地质研究，对全省地层构造有较全面的掌握，在煤层气、页岩气勘探开发领域积累了较强的技术和人才。预计清洁能源公司成
立后，公司将加速推进页岩气业务，有望成为公司下一个主要利润增长点。
 根据增发调整股本后，预计公司 14-16 年 EPS 分别为 0.26、0.60、0.76 元/股，业绩复合增速 132%，15 年 PE 仅 10.6 倍，公司此次增发完成后，公司资金将更加充裕，确定性进一步增强，将助推能源转型步伐加速，重申买入。根据增发调整股本后，预计公司 14-16 年 EPS 分别为 0.26、0.60、0.76 元/股，业绩复合增速 132%，15 年 PE 仅 10.6 倍，公司此次增发完成后，公司资金将更加充裕，确定性进一步增强，将助推能源转型步伐加速，重申买入。公司有望加快向能源领域转型步伐，清洁能源作为公司发展方向，估值和业绩有望逐步提升，我们重申买入评级。

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