【本期导读】
    ○注册制落地或晚于市场预期
    ○四大角度把握国企改革机会
    ○医药蓝筹进入价值投资区间
    ○世纪瑞尔布局铁路运营服务

     【权威声音】
　　注册制落地或晚于市场预期------由于原定于去年12月进行的《证券法》修订草案初次审议，未能如期上会，其完成人大立法程序的时间或将晚于市场此前预期的今年上半年。这意味着，须以新《证券法》颁布实施为前提的注册制落地时间，也将相应顺延。

　　据了解，去年底上报的发行注册制改革方案的核心内容：一是“三个取消”即取消发行审核委员会、发行价格控制和发行节奏控制；二是“三个加强”即加强信息披露、中介机构责任和事中事后监管。发审委取消后，将由交易所负责证券公开发行的必要审查，证监会实施注册监管。

　　【主编观点】
　　四大角度把握国企改革机会------随着高规格方案出台时间日益临近，“国企改革或为未来投资富矿”正渐成市场共识，新年首日“两桶油”的双双涨停，就在相当程度上反映了市场这一希冀。考虑到国有控股上市公司繁多，如何最大效率地捕捉到受惠企业标的确非易事。笔者试着从前段时间实际发生的具体案例出发，理清国资改革的关键路径和主流模式，投资者可根据自身投资偏好和优势，针对性把握投资机会。

　　首先，卖壳无疑是最暴利的。典型的是央企控股的中纺投资、北京国资控股的松辽汽车及重庆国资控股的西南药业，这三家公司均为小市值绩差股，停牌前历经数月盘整，复牌后连续涨停分别达到15个、10个和9个。针对与中纺投资、西南药业大股东旗下有多家上市公司的类似情况，投资者可设定总市值低于30亿元、亏损或微利等条件，选择多只股票进行组合投资。

　　二是大股东拥有优质资产的上市公司。如果涉嫌同业竞争则更佳，因为这种情况下，开展资产注入及整合的概率更大，典型案例如洛阳玻璃、中航资本、东方明珠等。投资者在选择标的时，可重点参照上市公司体外优质资产收入占比这一关键指标。

　　三是具有隐蔽资产的国企。这类国企囿于体制因素，隐蔽资产价值始终未能兑现，极易成为产业资本追逐目标，商业百货及部分在市中心拥有土地的制造业企业尤为值得关注，如银座股份近期已经遭到产业资本举牌 。

　　四是绩优或者具备潜力的上市公司往往会在在股权激励上做文章。典型案例是安徽合力、老白干酒等。这类公司本身处于较好的行业或者估值有优势，股价爆发性增长空间有限，但胜在较为安全。

     【热点调查】
　　医药蓝筹进入价值投资区间------2015年开年，市场焦点依然在主板，而投资热点正开始从低估值向低涨幅逐渐过渡。随着近期大盘板块的轮动加快，已“低调”一年的医药股有望重新获得资金关注。数据显示，2014年医药板块上涨幅度仅为16.84%，在所有一级行业排名倒数第二位，而同期上证指数则上涨了近53%。

　　上证报资讯调研的数位医药基金经理认为，有相当多一批医药股已经回调充分，进入了价值投资区间。同时，一季度开始进入年报行情，医药蓝筹业绩较为稳定，而部分低估值优质医药股已属超跌，因此持股将向一线白马股集中。在基金经理看来，随着蓝筹股云南白药、同仁堂的走强，意味着2014年以来医药板块的阶段调整或将结束。

　　对于医药行业来说，2015年全行业利好颇多。随着各省基药招标的推进，价格改革方向正逐步明朗，行业增速下行趋势将企稳，利润增速维持在15%左右。同时，随着行业内结构分化的继续演绎，拥有议价权的药企将最终胜出，这也促使业绩成长确定估值合理的公司重新回归基金视野。

　　根据最新的数据，中恒集团、华润三九等公司动态市盈率均为20倍左右，且业绩增长确定性高。

　　【机构动向】
　　基金配置有望逐渐回归均衡------上证报资讯最新调查显示，部分受访的沪上绩优公募基金认为，低价大蓝筹板块估值近期得到较大程度修复，后市将根据流动性变化，对其进行大波段操作。考虑到年报披露期即将来临，业绩考量而非规模大小，将成为他们下一步增仓的主要依据，目前医药、消费以及高端制造业的白马成长股估值已回到20倍合理水平，将逐步增加此类业绩确定性个股的配置。

　　保险资金运用收益创5年新高------来自权威部门的数据统计显示，无论是保费规模、业务拓展，还是投资收益，2014年保险业整体表现均超预期。具体表现为：保费收入突破2万亿元，增速创3年新高，其中普通寿险同比增长3.3倍、业务占比上升，分红险“一险独大”格局出现新变化；保险公司利润总额同比增长超50%，行业资产规模突破10万亿元。特别值得关注的是，保险资金运用收益明显改善，全年投资收益率近8%，创近5年新高。

　　产业资本增持频现 基金关注错杀成长股------近期，成长股严重杀跌并引发产业资本或管理层增持的案例频频出现，这在某种程度上体现了优质成长股错杀可能带来的投资机会。部分基金经理也认为，成长股在前期杀跌中严重跑输大盘，部分优质成长股一方面基本面越来越好，而股价却受累于整个市场，暴跌之后的吸引力大幅提升，而这也是产业资本或管理层增持的重要原因，如乐视网、顺网科技等公司都在近期披露高管集体增持情况。

　　【信息雷达】
　　世纪瑞尔布局铁路运营服务 打造新增长极------随着未来5年铁路及交通线路集中建设高峰期的到来，世纪瑞尔（300150）正积极布局铁路运营服务市场。公司2014年业绩高增长几成定局，2015年则有望在新业务的驱动下，迎来业绩爆发。

　　去年11月，公司与易程软件先后两次合作，设立合资公司易程华勤，并收购易程软件所持易维讯30%股权，切入铁路客站设备运维管理市场。据了解，公司与易程软件合作，与后者在铁路系统的丰富资源不无关系。未来，公司还有望在铁路客户外延服务、铁路客站设备维护管理、铁路大型设备节能等领域进一步布局，从而形成铁路安全信息化系统+铁路运营服务的双主业格局。

　　翰宇药业重磅品种获生产批件------上证报资讯从国家食药监局获悉，翰宇药业（300199）的重磅新产品爱啡肽审批状态已经变成“审批完毕—待制证”，这也意味着该产品有望于今年1月获得生产批件。爱啡肽注射液具有抗血小板聚集作用，是PCI（冠状动脉介入）手术用药，最早于1998年在美国上市，2007年该产品在美国的销售金额就达3.32亿美元。据券商医药研究员分析，爱啡肽上市后有望赶上2015年各省份的招标工作，结合公司在多肽领域的医院渠道终端优势，爱啡肽未来市场销售有望上10亿规模。

　　另值得注意的是，去年12月2日公司公告完成员工持股计划，以32.69元均价共买入508万股，而目前最新收盘价为28.85元。

　　梅花生物产品提价预期强烈------上证报资讯从梅花生物（600873）获悉，公司味精产品在2015年的提价欲望强烈。受地理位置影响，公司的味精拥有很大的成本优势。而竞争对手方面，阜丰集团产品大多销往东南亚，但当地本身有味精厂，提价有压力；莲花一部分产能是收购梅花的味精分装。因此，产能最大、成本最低的梅花生物，其涨价话语权也最大。

　　梅花生物的另一产品苏氨酸也有涨价预期。公司去年11月宣布以38.2亿元收购伊品生物100%股权，完成后两者合计产能将达20万吨，而全国总产能约27万吨。市场预计，苏氨酸将成短期最大的业绩弹性点。据公司管理层介绍，该领域小厂很少，公司12月也有意控制出口和价格，增强提价话语权。

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