1999年，大盘1047点

最绝望的不是1047当天，是前几天，大盘跌了4%多，小票几乎都跌停了，当时持有一个低于净资产的钢铁股，课间休息去营业部看的，收盘没跌停（跌了9.几），当时还暗自庆幸，想想以前还是心大。但总体感觉散户厅是绝望至极的，骂声一片。

我当时没什么感觉，觉得低于净资产应该问题不大，就没管。后来大盘又折腾了几天，到1047见底，很快就是5.19行情了。

当时感觉总体市场的估值很高，1047时感觉估值比起现在还是高很多的，一个化工股，40倍pe，我当时还觉得比较便宜。

2005年，大盘998点

当时大学刚毕业，上大学时没怎么看股票，反正超级熊市。映像很深的有一天看到包钢只有9毛多，我还很兴奋，居然有9毛多的股票，好惨。中弘股份也到9毛多了现在。

后来拿了一点点钱，9块多买了一只后来惊世骇俗的造船股，当时还是St股，不过已经盈利了，40倍pe入的，没觉得贵，这时候还没到998。后来跌到5块，吓死我鸟，再后来开始涨了，那会大盘只是稳住还没开始涨。涨到12块赶紧卖了，觉得很满意。然后，你们都知道的，10送10以后又到300。

2005年的时候，那个氛围，就是谁炒股票，谁TM就是傻的感觉。

估值角度，我不觉得当时比现在低，那会记得也看过中信证券，pe，pb都比现在高。我买的船股pb，pe也很高。

2008年，大盘1664点

那会已经上班了，1664那个惨啊，太jb惨了。那会跟朋友说了两个股票，一个西飞，一个豫园，都惨遭停牌，出来十几个跌停板，卖也卖不掉，愧疚死了。

1664时候的市场氛围跟现在有点像的，叫歇斯底里，所有人都觉得市场肯定死绝了，天朝药丸，反正就是tm卖，管他呢，不停卖。一个老法师4000点时说跌到2000，然而他没想到后期股市没流动性了，又干下去几百点，跟现在很像，一般股票稍微卖卖就跌停了。

估值角度，其实比现在高的，我当时推测会有大规模基建计划，重点看了水泥股，我选的标准是跌破重置成本，然而现在水泥股早就重置成本打对折了。

跌破净资产的股票没感觉有很多，因为找到个跌破净资产的就觉得很惊喜很便宜了。不像现在不稀奇。

2013年，大盘1849点

严格来说，那会股票真正见底是2012年底，创业板就起来了。那会好股票确实挺多的，十几倍市盈率的小票不少的，有些公司的质地很好。那时候的估值我认为确实非常低，很多股票跌到无法想象的程度，今天的情况可能还达不到那个程度。但是因为很多公司后来补充了净资产，所以pb角度，我记得跟当时差不多。pe角度，小票应该说还是当时比较低的，而有些行业后来因为供给侧改革，加权以后的pe差不多。小票的吸引力没有当时大。

不过那会的情绪不一样，那会是麻木。

现在。我认为当下的情绪的极端程度是够了，属于歇斯底里这种状态。估值差不多排倒数第二。大家要珍惜这种状态带来的异常便宜股票，这是因为极度的紧缩和打压市场带来的，这种情况很长一段时间不会再出现了，其实zc已经在变了，但是体现到股市需要一点时间。打压力度最强的那个点在四五月份。

从四月底降准开始算，股市延后三个月吧。我认为激活股市，利用存量m2去杠杆，能解决现在的主要难处。2014年也是这个思路，但是后来没有控制好股市和金融系统本身的杠杆，不过现在这些路都基本已经被堵死了，再次激活股市应该没有大隐患。

其实我认为底部的重要特点除了估值外，没有流动性，随便卖卖就跌停是重要依据。还有就是你可以假设一下，所有股票平均都翻倍的话，估值是不是太夸张？我感觉如果用金融作为主力军，涨到5800左右，小票的估值不会引发系统性风险。而对于银行来讲，12倍pe也不是很高。只是大家心里面习惯了a股银行就应该6倍而已。

抄底有两种手法，第一是左侧，需要你心理比较强大。第二是右侧，等放量长阳吧。

来源：海神之翼 雪球

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