A股昨日遭遇“黑色星期四”，9只近一年上市次新股破发，分别是浙商证券、财通证券、华宝股份、华西证券、春秋电子、振江股份、兆丰股份、电连技术、岱美股份。

　　中信建投认为，近期券商板块风险不断聚集：

　　①美国宣布将对从中国进口的约 500 亿美元高科技及工业产品加征 25%的关税，中国随即同等规模、同等力度的征税措施，这意味着中美双方此前磋商达成的所有经贸成果将同时失效，未来中美贸易摩擦走向存在较大不确定性，导致 6 月市场交易情绪存在变数；

　　②工业富联等独角兽企业陆续登陆 A股市场，拉动 6 月单月 IPO 承销规模(346 亿元)创三年来新高，同时独角兽基金销售，整体来看二级市场吸金效应空前，高 Beta 券商板块或受到较大程度的扰动；

　　③股市震荡和股权质押风险暴露造成券商风险敞口扩大，多家券商在月报中披露的净资产规模较年初负增长，由此造成的板块估值下移风险需加以关注。

　　目前券商行业是新股破发的重灾区，有市场人士认为，随着券商破发潮来袭，以及诸多个股破净，这个板块的价值也将重新显现。

　　申万宏源认为，长期来看，龙头券商凭借资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势，将率先通过提高杠杆倍数来提升ROE水平；短期来看，龙头券商业绩显著跑赢行业，叠加创新业务政策红利，应给予估值溢价，首推中信证券。

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