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    “年年难过年年过，年年过得都不错。”这是信托业内流传的一句老话，其背后隐含着信托热点的不断切换。

　　梳理2017年68家信托公司年报，热点创新依次为：资产证券化、慈善信托、家族信托、消费金融、产业基金、PPP、绿色信托、主动证券投资、境外投资理财、养老信托等。

　　相比往年，资产证券化、家族信托仍是热点；公益信托、消费金融迅速崛起；而互联网金融、消费信托、新三板信托、QDII方面的尝试则显得较少。

　　业内人士认为，变化背后有包括监管政策，商业模式、市场发展等在内的多重因素。

　　随着资管新规下发，当前信托业步入刚性转型期。多位受访信托公司人士认为，2018年加强财富端以及业务合规是重要着力点，业务层面可以家族信托、消费金融以及标准化产品，如股、债、ABS等。

　　资产证券化卫冕首位

　　业务创新都需要时间检验，将2017年的创新置于时间坐标之上，不难发现，尽管信托转型热点不断轮转，但资产证券化、家族信托多年来一直屹立潮头。

　　其中资产证券化无疑是最受关注的业务，近三年资产证券化在年报中提及次数一直位列首位。2015-2017年分别被提及15次、31次、38次。持续不减的热度之下，探索亦取得可观成效。

　　信托公司参与方式主要有信贷资产证券化、以信托收益权为基础资产的企业ABS、信托型ABN和Pre-ABS四种方式。

　　数据显示，2017年23家信托公司参与信贷ABS，发行134单，规模4691.18亿元；5家参与企业ABS发行41单，规模818.73亿元；16家参与信托型ABN发行35单，规模584.95亿元。另外有4家参与Pre-ABS。

　　百瑞信托博士后科研工作站相关研究员认为，资产证券化业务的拓展是信托公司提升主动管理能力的有效途径，同时也是助力企业盘活长期资产，改善资金流转，优化负债结构，降低融资成本的有效融资模式。“可以预期，未来该项业务依然会是各家信托公司创新业务中重点发展的领域。”

　　2017年也是家族信托快速发展的一年，截至年末，家族信托整体规模已达500亿元。保险金信托成为亮点，平安信托2017年成立“鸿福”保险金系列产品线，并快速复制发展，全年成立960单，规模达到20.5亿。此外，陕国投等多家公司也于2017年启动并开展保险金信托业务。

　　与此同时，慈善信托、消费金融的提及次数排名快速跃升，其中慈善信托已位居第二。截至2017年底，全国一共成功备案成立了67只慈善信托，受托人包括31家信托公司和10家慈善组织，规模达8.93亿元。

　　不同于慈善信托，消费金融业务颇为赚钱，个别公司在该业务助力下实现快速发展。梳理显示，目前消费金融信托资产规模超过100亿的信托公司有6家，分别是外贸信托、云南信托、渤海信托、中融信托、中航信托、中泰信托。但由于股东背景、业务范围和战略布局差异，各家信托公司展业能力差距较大。

　　此外，绿色信托和养老信托首次进入关键词排名前十，一定程度上说明信托业创新服务实体经济，顺应国家宏观经济发展方向的业务转型取得成效。

　　转型方向探讨

　　不过像资产证券化、家族信托常年占据前位的创新业务并不多。2015年报提及频次达8次、6次、6次和5次的互联网金融、QDII业务、消费信托、新三板信托在2017年创新业务中似乎销声匿迹。

　　业内人士分析称，QDII业务创新受限于额度，自2015年以来的3年时间里，虽然有信托公司新获资质，但QDII额度纹丝不动。新三板信托受限于市场发展，目前三板流动性有限，此前发行的部分产品出现较大亏损，在一定程度上影响了该类业务的发展。消费信托则在盈利模式探索上遇到阻碍。

　　4月27日，资管新规正式下发，拉开了资管行业统一监管序幕，于信托公司而言，最直接的影响在于打破刚兑、去通道等。此背景下，探索新的利润增长点成为信托业迫切需求。

　　有业内人士指出，资管新规之下，2018年可拓展以下五大领域：一是家族信托和慈善信托；二是继续布局消费金融；三是在重点城市做房地产股权投资；四是要继续推进资产证券化；五是PE投资。

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