随着海螺水泥(22.08, 0.37, 1.70%)、海螺型材(9.97, 0.42, 4.40%)双双发布大股东海螺集团整体上市公告，安徽省国资系统改革大幕渐次拉开。

　　根据海螺集团旗下两家上市公司的公告，海螺集团拟通过改革持股方式，将安徽省投资集团控股有限公司持有的海螺集团51%股权转换为直接持有海螺水泥、海螺型材的股份，海螺集团剩余部分资产并入海螺创业公司，从而实现海螺集团整体上市。当日，海螺水泥、海螺型材股价双双涨停。

　　此前，安徽国资旗下的另一家上市公司江淮汽车(12.08, 0.02, 0.17%)的整体上市方案，已经获得证监会[微博]审核通过，被视为安徽国资改革的揭幕战。

　　而据上海证券报记者获悉，铜陵有色(15.48, 0.13, 0.85%)的混改或将紧随其后启动。

　　操作不拘一格

　　如果将江淮汽车和海螺集团的案例做个比较，可以看到，两者间既有着有趣的相同之处，也有着微妙的差别。

　　相同之处在于：第一，原来的“集团”消失。通过改革，海螺集团和江淮汽车集团这个“夹层”被撤减或注销，国资直接持有上市公司股份；第二，这两个案例中，均没有新的投资者被引进；第三，两家公司之前均已存在管理层持股，如实勤投资系由江淮汽车集团及其下属公司的主要管理人员和技术骨干安进等160名员工出资设立，其主要合伙人安进为江淮汽车董事长，而海螺创业系由海螺集团管理层及工会持股等，因此，程序上也相对简单。

　　不同点也很明显。在海螺案中，安徽省国资通过将原来持有的集团股份按比例转换成直接持有上市公司股份，同时通过将海螺集团剩余资产并入在港上市企业海螺创业，从而完成对海螺集团层面的撤减；在江淮汽车案中，江淮汽车拟通过向江淮汽车集团全体股东江汽控股、建投投资、实勤投资发行股份的方式吸收合并江淮汽车集团，江淮汽车为拟吸收合并方和吸收合并完成后的存续方，江淮汽车集团为被吸收合并方。吸收合并完成后，江淮汽车集团全部资产、负债、业务及与业务、资产直接相关的员工并入江淮汽车，江淮汽车集团予以注销，江淮汽车集团持有的江淮汽车股份也相应注销。

　　如此，在上述改革方案中，最终安徽国资将直接持有上市公司股份，如果变现，将会变得更加市场化。

　　新样本猜想

　　显然，对于安徽省国资来说，江淮汽车集团和海螺集团都有一定的特点和基础，那么，会不会有第三种方案呢？

记者获悉，紧随其后启动的改革很有可能是铜陵有色，而且，铜陵有色的方案被认为可能会是“混改味道更浓”的一个案例。

　　今年5月份，财政部企业司有关负责人在答记者问时表示，就混合所有制的推进，一是引入非公经济战略投资者，大力推进产权多元化；二是建立以投资为纽带的董事会制度，实现真正的董事会决策机制，形成重大决策内部有效约束的法人治理结构；三是实行职业经理人制度；四是实行员工持股；五是在发展混合所有制过程中，应当通过公开交易市场，坚持对国有资产公平的市场定价，防止国有资产流失。而安徽省国资委相关负责人稍早前也曾表示，“整体上市”和“混合所有制”将成为安徽国资系统下一步改革的关键词，具体改革内容包括加快主业重组整合、引入民资战略投资者、完善员工持股等。

　　如此对比，在已经有了两例“整体上市”案后，接下来安徽国资的改革，一定会出现“混合所有制”特点鲜明的案例，通俗说就是，下一个案例极有可能出现引进战略投资者和完善员工持股等特征。

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