形势分析——关注要点
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关注要点：
1、全球经济周期仍处下行趋势。
2、国内实体经济短周期反弹接近尾声。
3、粗钢产量增长超预期对铁矿有支撑效应。
4、1809开始新的交割标准相对利多铁矿。
5、业界交流大多倾向看多铁矿。

全球经济周期仍处下行趋势
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要点：
1、始于2017年的美国短端利率上升带动全球利率上行，进而对
全球经济持续产生下行压力。
2、长端美债收益率与全球PMI出现背离。
3、5-6月全球经济周期先行指标进一步回落趋势确立
4、美联储KW模型的三个因子：增长、通胀、期限。 期限因子由于全球经济周期重现疲软难以继续抬升；增长因子仍处于上行周期，但利率与油价上升放缓其进程通胀因子是推动长端美债收益率上行的真正主因。

全球经济周期仍处下行趋势
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相关的主要权重商品：
原油：周期性研究表明美WTI指数与成品油库存呈现负相关，而
成品油库存领先原油库存周期大约半年。
B-W价差若大于4.5美元，或预示本轮原油价格上涨见顶

铜：铜价受全球经济周期放缓而下跌的过程未完全结束。
铜价的预期很大程度基于对中国宏观经济的预期，如中国PMI与
LME多头净持仓、表观平衡表的显性库存累积、全球经济惊喜
指数与沪铜期货价格的关系等国内实体经济短周期反弹接近尾声
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要点：
1、水泥价格表征国内实体经济的正式需求，未来预期偏悲观。
2、5月建筑活动依旧旺盛（建材价格、钢厂利润、地产投资）
 但预期乐观趋势难以维持（季节性、地产资金来源减速）
3、土地成交面积增速放缓对预期影响偏负面。
4、4月以来实体经济的利率回落产生了新一轮补库存周期。
 资金成本回落不但引发了商品价格的阶段性反弹，也令上中
游库存更快向下游移动，同时承接

 

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。