黑色【陈逍遥 俞尘泯】

动力煤：观点逻辑：进口煤消息刺激以及贸易商、电厂淡季提前补库的驱动下，动力煤在高库存背景下走出了反弹行情，4-5月淡季后，6月迎来旺季。在当前绝对价格较低的情况下，补库动力是主因。关注后期日耗情况。

焦煤：观点逻辑：下游钢厂、焦化对焦煤价格启动压制，近期进口价格也有明显回落。目前国内市场主产区供应稳定。

焦炭：观点逻辑：限产保价支撑远月焦炭价格以及焦化利润，目前09炼焦利润在1.63，快速拉涨后需警惕，目前焦炭升水近月在100元/吨左右，限产预期以及反应至盘面。

铁矿石：观点逻辑：昨日铁矿石出现跌幅，现货报价小幅5-10元，主要港口成交平稳。江苏环保限产力度加强，多家钢厂生产受限，利空铁矿石价格。操作上，铁矿仍在回调区间，短期弱势。

螺纹钢：观点逻辑：受昨日螺纹盘面下跌，现货价格涨跌互现。钢厂利润维持高位，社会需求释放稳定。全国多地开展环保督查，钢材产量受限，支撑钢价。操作上，昨日夜盘盘中大幅跳水，螺纹上升通道受阻，警惕短期回调。

热卷：观点逻辑：昨日期货盘面出现下跌，现货价格小幅下调，热卷价格普跌10-30元。生产利润保持稳定，支持钢厂稳定供应。上周社会库存去化速率平稳，需求持续释放，短期震荡走强。

化工 【张灵军 张骏 刘慧 张韬】

原油：市场继续关注法国对伊朗核制裁问题的斡旋，该因素盖过了美国EIA库存增加带来的效应。结构上成品油跨月价差随着成品油库存下滑走强，裂解价差显示由于地缘因素，原油的上涨速度大于成品油，表明近期的博弈重点在供给端，而非需求端。美国米德兰地区对库欣贴水扩大至8美元/桶以上，关注二叠纪盆地是否因为运输瓶颈导致产量增速放缓。WTI对Brent和Duba两地贴水幅度加大。

LLDPE、PP：临近五一小长假市场交投气氛谨慎，下游按需采购为主，部分石化报价下调，煤化工线性成交尚可。装置方面，本周国内PE装置检修损失量环比下滑，中海壳牌新装置全流程打通产线性和低压料，预计五一后对外销售，后市PE供需压力犹存。

PVC：在上游挺价和下游适量拿货推动下，PVC市场呈现平稳去库存的态势，期现货价格延续震荡上扬之势。当前上游生产企业库存偏低，对市场成本形成一定支撑，5月份终端需求料将进一步回升，后市基本面维持偏多看待。

PTA：二季度以来终端需求连续提升，聚酯产销情况良好，产品库存水平下降，且国内多套PTA装置计划于4-5月进行检修，市场供货预期缩量，PTA供需面相对利好。近日成本价格支撑明显，5月ACP报价集中在1030-1050美元/吨，较4月略有上涨，但部分PTA检修装置重启，且经集中备货后聚酯产销有所放缓，PTA期价预计呈震荡偏强走势。

橡胶：东南亚5月初开割，产胶旺季来临，大量混合胶前期未出口库存涌入市场，增加供应。青岛保税区橡胶库存继续维持下降态势，以及商务部针对进口卤化丁基橡胶实施临时反倾销。两个反弹因素力度有限，在基本面高库存，高产量的格局下，无法带动橡胶反转。因此，橡胶在五一节前会以低位震荡状态运行。