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商品研究晨报-能源化工

【观点及建议】PTA：原油价格再创新高，PTA成本支撑偏强，11-01正套操作。尽管原油库存利空，但在OPEC+减产框架及成品油消费旺季下，油价再次上行突破前高。原油对于PTA成本偏强，此前我们担心的低加工费模式PTA装置减停产的情况已经出现，BP英力士125万吨降负7成，山东富海故障停车2-3天。需求端即将进入旺季验证期，然而当前终端订单表现较差，聚酯产品价格明稳暗降，终端织造环节普遍备库到9月份，高价补库意愿不足，买涨不买跌的... 阅读全文

2023-8-10 11:02 233次浏览

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【观点及建议】PTA：成本端油价回调带动PTA估值下行，然而下方空间有限。供需矛盾进一步累积，关注低加工费模式下可能出现的减停产。需求端即将进入旺季验证期，然而当前终端订单表现较差，聚酯产品价格明稳暗降，终端织造环节普遍备库到9月份，高价补库意愿不足，买涨不买跌的心态下，聚酯产销持续偏弱。开工方面，聚酯92.4%（-1.1%），库存压力不大，且利润尚可，8月份预计开工仍较高。未来9月份亚运会影响下，萧山地区装置（联达20万吨、逸暻... 阅读全文

2023-8-9 13:37 261次浏览

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PTA：估值中性略偏低，下方空间有限，11-01正套操作。维持多PTA空乙二醇。成本大幅波动，调油溢价被打压，PX价格大幅下跌，PXN压缩至400美金/吨的低位，估值回归中性。PTA现货加工费降至150元/吨。供需层面，供应变化不大而需求转弱。周内独山能源重启、恒力5#装置检修，PTA负荷维持79%左右，周度产量126万吨，下周关注恒力与逸盛装置是否存在检修的预期。聚酯下行至92.4%（-1.1%），未来9月份亚运会影响下，萧山地... 阅读全文

2023-8-8 08:55 244次浏览

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PTA：短期下方5800强支撑，11-01正套操作。维持多PTA空乙二醇。成本大幅波动，PX价格进一步下跌30美金，PXN压缩至389美金/吨的低位，估值回归中性。PTA现货加工费回升至230元/吨。供需层面，供应变化不大而需求转弱。独山能源重启、恒力5#装置检修，PTA负荷预计维持79%左右，周度产量126万吨。聚酯下行至92.4%（-1.1%），未来9月份亚运会影响下，仍有100万吨装置进一步关停的预期。8月份之后PTA累库风... 阅读全文

2023-8-4 10:57 267次浏览

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PTA：趋势仍偏强，上涨仍未结束，偏多思路对待。维持多PTA空乙二醇，逢低做多10/11合约，9-1反套离场。本轮PTA涨价更多受到成本端的推升。受台风天气影响，舟山港口物流受到影响，PX供应偏紧，PX9月成交价高达1100美金/吨，即使PTA09合约涨至6100元/吨，加工费也仅有180元/吨，估值偏低。当前汽油处于消费旺季阶段，库存下滑，裂解价差高位，对芳烃产品的支撑仍存。PX海外8月份仍有GS乐天等装置检修计划，供应偏紧。P... 阅读全文

2023-8-1 13:57 399次浏览

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PTA：成本存支撑，下方空间有限，中长期仍然偏多思路对待。9-1反套趋势尚未结束，现货正套操作。品种间对冲多PTA空乙二醇。原油汽油仍处于消费旺季阶段，裂解价差高位，对芳烃产品的支撑仍存。PX海外8月份仍有GS乐天等装置检修计划，供应偏紧。PXN价差上涨至455美金/吨高位，挤压PTA加工费，目前现货加工费仅170元/吨，PTA检修增多。独山能源、恒力5号装置检修停车，PTA开工率79%。09合约上，外资30万手的多头持仓后续需要... 阅读全文

2023-7-28 11:24 300次浏览

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PTA：成本存支撑，下方空间有限，然而现货宽松，近月合约短期震荡市，中长期仍然偏多思路对待。9-1反套趋势尚未结束，然而需要注意短期09合约加工费被压缩至200以下，反弹头寸适当减仓。供应商或出于资金管理的考虑，近两周持续降库存，出货意愿较强，然而今天基差基本稳定在5-10元/吨附近，出现企稳迹象，关注后续成交情况。09合约上，外资30万手的多头持仓后续需要考虑离场和移仓问题，一定程度限制09合约涨幅。然而从港口库存来看，现货偏紧... 阅读全文

2023-7-26 09:45 233次浏览

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PTA：成本存支撑，下方空间有限，然而现货宽松，近月合约短期震荡市，中长期仍然偏多思路对待。9-1反套持有至100以下。当前PTA处于累库格局，随着周内逸盛装置提负荷，开工再次回升至78%以上，加上恒力惠州新装置投产后，产量单月将增加20万吨规模。现货流动性宽松，主流供应商持续以低于市场价10元/吨的基差出价，造成现货基差周内从60跌倒了-10。另外09合约上，外资30万手的多头持仓后续需要考虑离场和移仓问题，这也将一定程度限制0... 阅读全文

2023-7-25 17:05 240次浏览