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商品研究晨报-能源化工

PTA：09合约下方5650元/吨存支撑。二季度多PTA空Brent。成本端原油价格隔夜上涨，上周美国EIA汽油库存累积，汽油消费量下滑，同时汽油裂解价差大幅回落，芳烃调油逻辑遭到质疑，需要进一步观察五一前后汽油消费是否出现明显的好转。短期成本下行对交割风险带来一定的喘息机会，05合约转弱，09合约趋势短期跟随向下，关注5650附近支撑。由于下行过程中原料波动率更高，因此PTA或稍显强于Brent，但对冲套利可能会损失一定的汇率收... 阅读全文

2023-4-25 09:00 190次浏览

研究周报-农产品

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棕榈油：马来和印尼暂时都没有库存压力，所以产地近月的棕榈油报价相对坚挺。但是由于产地进入增产期，且棕榈油在国际市场的性价比下降，加上主要消费国高库存的影响，产地未来2个月的出口不乐观，这样，产地价格缺乏上涨的动能，产地棕榈油报价维持近强远弱的结构。由于4、5月份进口量偏低，预计国内棕榈油继续降库，关注降库进度。豆油：巴西大豆开始集中到港，卸港延迟的影响也有所缓和，油厂开机率预计回升，豆油供应将增加，豆油基差有一定的下行压力。关注国... 阅读全文

2023-4-23 15:30 489次浏览

研究周报-黑色系列

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本周下游部分钢厂的一些生产线停产检修，开启了需求端自发的经济性减产，同时成材基本面数据表现较差，市场开始担忧黑色系负反馈的开启。供应方面，最近一周澳洲发货量受前期气旋天气影响出现骤降，但预计澳洲发现在加下来会迅速恢复，对整体供应难产生较大影响；需求方面，近期国内下游部分钢厂对一些生产线启动检修停产，高炉产能利用率也终于在本周出现触顶拐头迹象，预计铁矿现货将迎来来自需求方面的显著压制。综合来看，除了需求预期层面市场对于负反馈的担忧外... 阅读全文

2023-4-23 15:30 410次浏览

商品研究晨报-能源化工

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PTA：原油价格回落，PTA09合约价格重心将进一步下移至5650一线。建议多PTA空SC对冲操作。单边价格略偏高。成本端原油价格近期接连下行，同时观察到美国EIA汽油库存累积，汽油消费量下滑，同时汽油裂解价差大幅回落，需要进一步观察五一前后汽油消费是否出现明显的好转。聚酯产业链终端负反馈已经出现端倪，织造开工快速下滑，聚酯开工率维持在87.4%。整体长丝库存尚处中性位置，矛盾还需要进一步累积。当前poy库存一般15-20天，主要... 阅读全文

2023-4-21 08:50 192次浏览

商品研究晨报-能源化工

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PTA：09合约短期5800-6000震荡市，关注原油价格重心下移可能进一步对PTA估值重心带来指引。建议多PTA空SC对冲操作。单边价格略偏高。聚酯产业链终端负反馈已经出现端倪，织造开工快速下滑，在聚酯环节桐昆部分装置检修降负荷，预计对整体聚酯开工率有1-2%的影响。然而整体长丝库存尚处中性位置，矛盾还需要进一步累积。当前poy库存一般15-20天，主要库存累积在dty弹丝环节，高的可能超过1个月库存。但是考虑到当前终端织造工厂... 阅读全文

2023-4-20 08:50 276次浏览

商品研究晨报-能源化工

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PTA：前一日PTA跟随油价小幅回调，然而跌幅明显小于原油表现。建议多PTA空SC对冲操作。单边价格略偏高，然而交割风险仍然未解除，近月合约仍偏强。聚酯产业链终端负反馈已经出现端倪，织造开工快速下滑，然而在聚酯环节矛盾还需要进一步累积。日内市场传闻聚酯工厂或再次联合减产，但实际上并未实质性的减产共识，目前其中一家检修了40万吨装置，其他几家聚酯工厂仍然在观望的过程当中。当前poy库存一般15-20天，主要库存累积在dty弹丝环节，... 阅读全文

2023-4-19 08:50 164次浏览

商品研究晨报-能源化工

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PTA：隔夜原油回调，然而出行旺季到来，趋势仍偏强。今日开盘PTA或先跟随油价小幅调整，然而PTA交割风险仍然存在，回调幅度预计有限。短期估值偏高，但拐点要到交割完毕之后才能到来。05合约目前持仓43万手，仓单3.7万手，持仓量仍然偏高。现货偏紧导致5-9月差进一步走强。终端负反馈已经出现端倪，织造开工快速下滑，然而在聚酯环节矛盾还需要进一步累积。加上成本端PX供需格局偏紧，调油预期加上装置检修，导致PX供需仍然紧张。短期PTA偏... 阅读全文

2023-4-18 09:20 178次浏览

商品研究晨报-能源化工

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PTA：交割风险仍然存在，短期估值偏高，但拐点要到交割完毕之后才能到来。主流供应商在市面上持续收货，其中增加了违约责任30元/天/吨的条款，参与纸货交易的卖家参与的意愿不足。05合约目前持仓48万手，仓单3.8万手，持仓/仓单比值偏高。现货偏紧将导致接下来近月合约偏紧。终端负反馈已经出现端倪，织造开工快速下滑，然而在聚酯环节矛盾还需要进一步累积。加上成本端PX供需格局偏紧，调油预期加上装置检修，导致PX供需仍然紧张。因此PTA-P... 阅读全文

2023-4-17 09:35 279次浏览