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商品研究晨报-能源化工

【观点及建议】PTA：成本端油价回调带动PTA估值下行，然而下方空间有限。供需矛盾进一步累积，关注低加工费模式下可能出现的减停产。需求端即将进入旺季验证期，然而当前终端订单表现较差，聚酯产品价格明稳暗降，终端织造环节普遍备库到9月份，高价补库意愿不足，买涨不买跌的心态下，聚酯产销持续偏弱。开工方面，聚酯92.4%（-1.1%），库存压力不大，且利润尚可，8月份预计开工仍较高。未来9月份亚运会影响下，萧山地区装置（联达20万吨、逸暻... 阅读全文

2023-8-9 13:37 249次浏览

商品研究晨报-能源化工

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PTA：估值中性略偏低，下方空间有限，11-01正套操作。维持多PTA空乙二醇。成本大幅波动，调油溢价被打压，PX价格大幅下跌，PXN压缩至400美金/吨的低位，估值回归中性。PTA现货加工费降至150元/吨。供需层面，供应变化不大而需求转弱。周内独山能源重启、恒力5#装置检修，PTA负荷维持79%左右，周度产量126万吨，下周关注恒力与逸盛装置是否存在检修的预期。聚酯下行至92.4%（-1.1%），未来9月份亚运会影响下，萧山地... 阅读全文

2023-8-8 08:55 237次浏览

研究周报-黑色系列

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当前处于黑色需求淡季，叠加天气等因素的影响，本周五大钢种表需数据同环比走弱幅度较为明显，产业链负反馈预期对黑色系商品估值冲击较大。供应方面，主流进口矿发运依然较为稳定，供给端边际变化较小；需求方面，或受台风降雨等天气因素影响，终端需求有所走弱，主要钢种表需出现明显的环比下滑。综合来看，市场对于终端需求的预期再度有所调整，叠加现实端弱需求的印证，市场情绪有所走弱，带动铁矿估值回调，后期在下游平控的影响下，铁矿需求高度恐较为有限，短期... 阅读全文

2023-8-7 18:40 258次浏览

农产品研究周报

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菜油上周走势仍然是三大植物油中最弱的，主力2309合约周线下跌4.03%。一方面ICE菜籽跟随CBOT大豆出现回落，对菜油的支撑减弱，另一方面，欧洲菜油和菜籽的现货报价偏弱，国内菜油进口利润再度打开，使得菜油回落的压力进一步加大。阅读全文

2023-8-7 18:35 275次浏览

商品研究晨报-能源化工

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PTA：短期下方5800强支撑，11-01正套操作。维持多PTA空乙二醇。成本大幅波动，PX价格进一步下跌30美金，PXN压缩至389美金/吨的低位，估值回归中性。PTA现货加工费回升至230元/吨。供需层面，供应变化不大而需求转弱。独山能源重启、恒力5#装置检修，PTA负荷预计维持79%左右，周度产量126万吨。聚酯下行至92.4%（-1.1%），未来9月份亚运会影响下，仍有100万吨装置进一步关停的预期。8月份之后PTA累库风... 阅读全文

2023-8-4 10:57 257次浏览

商品研究晨报-能源化工

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PTA：趋势仍偏强，上涨仍未结束，偏多思路对待。维持多PTA空乙二醇，逢低做多10/11合约，9-1反套离场。本轮PTA涨价更多受到成本端的推升。受台风天气影响，舟山港口物流受到影响，PX供应偏紧，PX9月成交价高达1100美金/吨，即使PTA09合约涨至6100元/吨，加工费也仅有180元/吨，估值偏低。当前汽油处于消费旺季阶段，库存下滑，裂解价差高位，对芳烃产品的支撑仍存。PX海外8月份仍有GS乐天等装置检修计划，供应偏紧。P... 阅读全文

2023-8-1 13:57 392次浏览

研究周报-农产品

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棕榈油：中国和印度的棕榈油进口需求较强劲，另外黑海局势再度紧张，市场担忧黑海地区油籽和油料出口将受到影响，利好棕榈油的需求。不过，由于8-10月份是产地棕榈油的旺产期，而且目前印尼有一定的美元需求，预计将保持较强的出口意愿，所以，总体来看，产地供需双旺，预计产地棕榈油价格偏稳定，关键还是看国际市场其他植物油价格情况。国内7、8月份棕榈油进口量预计偏高，预计偏累库。... 阅读全文

2023-7-31 19:30 260次浏览

研究周报-黑色系列

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在部分地区平控消息的刺激下，铁矿石价格周五出现较大幅度的回调。供应方面，主流进口矿发运依然较为稳定，供给端边际变化较小，需求方面，本周钢厂平控覆盖地区再次扩大，高炉产能利用率再度回落至90%下方，需求端预期有所转弱。综合来看，此次估值的下调主要反映了下游平控对于铁矿需求端的冲击，正如我们半年报中所预测的，铁矿虽然偏强运行，但价格高度仍然受到平控预期的压制，建议投资者继续关注钢厂利润头寸的布局机会。... 阅读全文

2023-7-31 19:20 238次浏览