大家好！今天我们继续来看定投的“微笑曲线”。

微笑曲线，是描述定投收益的经典模型。因为外观看起来特别像一个微笑的人脸，故而得名：微笑曲线。弄明白了微笑曲线，也就基本明白了定投策略的原理。

如果市场走出一波先下跌后抬升的行情，就构成了我们所说的微笑曲线。在这个过程中，如果我们坚持的去定投，那么在整个过程中，我们定投的收益也构成一条微笑曲线。

下面，我们来举例看一下：

假如我们每个月10号定投100块钱。1月10号基金的净值是1，那么我们能买到100份基金；2月10号基金的净值跌到0.5，那么我们能买到200份基金；3月份基金净值继续跌到0.2，那么我们能买到500份基金。

三个月我们总投入300元，买到了800份基金。

假设第四个月基金开始上涨，4月10号基金净值涨到0.5，800份基金总共是400元，我们还赚了100元；第五个月基金净值涨回了1，800份基金总资产是800元，我们总共赚了500元。收益率达到267%。

假如我们在4月份市场开始上涨的时候还在坚持投资，那么4月我们账户有1000份基金；5月份我们账户有1100份基金。这时，我们总投入500，账户总资产1100，共赚600元。收益率达到120%

上述例子忽略了手续费等因素，手续费我们后续也会专门拎出来讲一下。

如上图所示，把基金连续几个月的价格或者收益用一条平滑的曲线连接起来，就是一条微笑曲线。在基金的波动中，平滑波动，摊薄投资成本，一旦市场好转，定投马上就可以扭亏转盈。

下面我们来回顾一下A股的微笑曲线情况：

历史上总共有六次微笑曲线，每次周期大概在2-4年的时间，这里我们选取兴全趋势作为例子，看一下从18年到19年两年时间的定投收益

由上图我们可以看到：2018年到2019年底，上证指数跌幅7.77%，而每个月坚持定投的基金收益有18.82%。超额收益明显。

我们的A股过去经常是牛熊交替、熊长牛短的，每一个周期的跨度至少要2-3年。所以，我们一定要有耐心去坚持定投，时间是最好的答案。