昨日螺纹盘面继续大幅下跌，截止日盘螺纹2201合约收盘价格为5017元/吨，较上一交易日收盘价格下跌127元/吨，跌幅为2.47%，持仓增加1.24万手。现货价格大幅下跌，成交回升，唐山地区钢坯价格下跌100元/吨至4880元/吨，杭州市场中天资源价格下跌90元/吨至5030元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为18.39万吨。我的钢铁发布数据，螺纹产量回升3.6万吨至324.68万吨，同比减少60.29万吨；社库环比减少12.86万吨至793.55万吨，同比减少73.27万吨；厂库环比增加0.14万吨至340.61万吨，同比减少26.83万吨。螺纹周产量连续第二周小幅回升，总库存连续第二周下降，降幅有所扩大。本周螺纹表观消费量环比回升10.55万吨至337.4万吨，同比减少35.13万吨。7月份地产数据超预期、超季节性下降，加之房产税加征预期升温，使得市场对于地产需求更加悲观。而钢厂限产方面未见进一步动作，短期市场关注焦点更多在于需求弱化。短期盘面或仍偏弱运行为主。

昨日，铁矿石期货主力合约i2201价格大幅下跌，最终收盘于762.5元/吨，较前一日收盘价下跌50.5元/吨，跌幅为6.21%。日照港PB粉价格环比下跌80元/吨至1011元/吨，金布巴粉价格环比下跌56元/吨至945元/吨。62%普氏指数跌22.85美元至130.2美元，月均值165.22美元。从基本面来看，供应端澳洲发运量减量较大，到港量环比减少。需求端来看，预期和现实双重走弱，预期方面持续受到压产政策的影响，各地压产政策陆续出台，减产范围和力度都按预期加大。现实方面铁水产量持续低位，下游端钢材处于淡季需求偏弱，且7月社融、地产、基建等数据均大幅不及预期，钢材需求预期较悲观，钢厂在限产影响下补库需求减弱，港口成交量保持低位。港口库存仍较高，且压港船舶数处于高位，铁矿石基本面趋于弱势，且目前铁矿石现货表现更弱，普氏指数大幅下跌，预计短期铁矿石价格呈现震荡偏弱走势，要持续关注关于限产政策的进展。

产地成交逐渐恢复，价格企稳。港口仍是观望情绪。进口煤报价维持高位，加之海运费偏高，价格优势并不明显。夏季用煤高峰期已从最高点逐渐回落，终端目前高价采购意愿不强，期待后期随着保供政策逐渐落地，产量将继续增加。供应增加幅度成为后期行情的关键因素，但各个环节库存偏低，冬季补库时间有限，限制了煤价调整的深度。期货方面1月合约不确定性较大，短期有止跌迹象，中期主要看供应实际增加的幅度。

隔夜铜低开后窄幅震荡。近期公布的中美经济数据增速下降，特别是中国7月经济数据大幅低于预期，此时美联储不断释放Taper预期，经济不理想下的货币收缩预期最终对金融市场形成较强的抑制作用，美股美债走软下也带动大宗市场情绪转弱。基本面方面，国内铜社会库存小幅去库，现货升水降至低位，淡季下需求容易受到摇摆，供给方面铜在限电影响下略受影响但并不大，市场情绪偏弱下市场对利空因素反而更加敏感。综合来看，宏观情绪短期愈发谨慎，基本面支撑力度暂时有限，铜价或仍维系弱势走势。本周铜的快速下行也是对利空压力的释放，国内无论股市还是大宗的走弱，也存在倒闭政策的预期，此时追空需要谨慎，盘面已然破位下也不建议去抄底。

隔夜镍震荡走弱。近期公布的中美经济数据增速下降，特别是中国7月经济数据大幅低于预期，此时美联储不断释放Taper预期，经济不理想下的货币收缩预期最终对金融市场形成较强的抑制作用，美股美债走软下也带动大宗市场情绪转弱。另外，黑色大幅走弱下带动不锈钢价格下行，悲观情绪向上游传导。但从镍自身产业链来看，供不应求的局面延续，不锈钢重新回归去库，间接佐证需求保持旺盛局面；另外市场对新能源的热捧维系着镍市的景气度。镍供不应求延续，这意味着镍去库也将延续，库销比的不断下降将使得镍上涨预期不断强化，在镍结构性短缺矛盾尚未有效缓解前，短期规避宏观情绪导致的价格走弱，但中期仍建议维系偏强思维看待。

沪铝震荡走弱，基差转平水，价格回调后下游部分成交部分转暖。供给方面，国内限电范围由云南扩大至广西贵州两地，叠加内蒙双控影响，供给侧影响暂难缓解；需求方面，淡季下消费仍存在一定韧性，但边际有所放缓，铝价冲上两万大关后下游畏高情绪再起，市场成交受阻明显，或期待第三次抛储对价格有所压制。库存方面，当前社库维持低水位运行，因前期巩义、无锡地区仓库铝锭滞留情况得到缓解，部分在途铝锭集中到库，本周库存小幅累库，当前库存水位在73万吨水平上，预计累库拐点8月下旬初现。短期我们将维持铝价震荡偏强运行的观点不变，值得关注的是8月下旬即将到来的第三批次国抛储，在前两次抛储规模均未及市场预期的情况下，新一轮抛储规模预期或将大幅增加，若叠加电解铝社库累库周期，届时铝价将面临较大上行压力。

昨夜lme在国内收盘后一度打到-9%位置，随后有所收回，但幅度较窄。直至国内夜盘开盘，价格持续回升，沪锡跌幅收窄至3.6%。虽然目前基本面与宏观情绪均偏弱，但是LME下跌跌幅和速度都过快，主要推手大概率为前期LME多头获利离场。而LME锡的低持仓、少成交，也较为容易对价格造成过大波动。当前国内市场低库存、高升水、高back结构并未松动，市场看多情绪仍在，不建议此价格介入操作。

昨夜基本金属全线收跌。国储局回复称，当前铜铝锌价位仍处在高位，未来将继续投放国家储备铜铝锌，持续做好大宗商品的保供稳价工作。日间市场传闻8月将中断投放的消息不攻自破。周二发改委强调需进一步完善和强化能耗双控制度，上半年能耗强度不降反升的9省区需采取更加有力的措施确保完成全年能耗目标。锌冶炼限电在月中稍松动下，又迎来扰动，下半年冶炼提产预期再降。当前现货库存变动仍比较大，趋势仍未显现。短期来看，沪锌震荡调整，区间波动为主。

周四原油呈现六连阴，其中WTI 9月合约收盘下跌1.77美元至63.69美元/桶，跌幅为2.70%。布伦特10月合约收盘下跌1.78美元至66.45美元/桶，跌幅为2.61%。SC2110以403.0元/桶收盘，下跌11.3元/桶，跌幅2.73%。盘中一度跌幅近4%。从油价的驱动来看，一是疫情担忧引发的最求下降的预期。

全球新冠肺炎病例激增，投资者对燃料需求放缓的担忧加剧，而美国汽油库存意外上升也增加了压力。多个国家重新实施了旅行限制，空中交通在最近几周有所减少，其中新西兰全国封锁，泰国延长封锁至8月底，缅甸、越南等延长隔离。航空燃煤恢复的预期进一步受到冲击。二是宏观数据转弱以及海外流动性收紧预期导致商品系统性风险共振，油价创下此轮回调新低。三是供应方面，美国本周原油产量达1140万桶/日，创下年内高点，随着美国钻机数的快速攀升带来的领先效应下，页岩油产出开始增加，同时资本开支也有所抬头。后续欧佩克+对于减产的抉择将考量页岩油重新增产的逻辑以及对市场份额的影响。从行业层面来看，西非原油和俄罗斯ESPO是中国独立炼油商更具吸引力的原料选择，西非原油价格的暴跌引发了从中国购买原油的兴趣上升，但炼油利润率疲弱和原油进口有限，继续限制了去中国交付原油的交易量。油价目前处于情绪与产业共振的时点，价格弱势难以扭转，维持偏空思路对待。

周四，上期所燃料油主力合约FU2109收跌2.55%，报2574元/吨；低硫燃料油主力合约LU2111收跌2.91%，报3134元/吨。截至8月17日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2207.2万桶，环比上周减少49.4万桶（2.19%）；富查伊拉燃料油库存当周录得976.9万桶，环比上周减少108.1万桶（9.96%）。上周FU主力合约切换至FU2201，对于1月合约而言，相对处于高硫的需求淡季，尽管当前正处于高硫的需求旺季，并且LNG价格高企也进一步支撑了高硫的替代发电需求，但这样的强势将更多地反映在近月合约上，而非当前的主力合约，目前来看FU2201和LU2111将更多地跟随原油价格的波动。需要注意的是，在OPEC+逐渐增产，轻重价差预期扩大的背景下，高硫燃料油将逐渐感受到供应方面的压力。届时LU-FU价差或将再度走高。

昨日天胶盘面大幅下跌，RU2201下跌490至14490元/吨，NR主力下跌395元至11435元/吨。截至8月16日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为37.63万吨，较上期减少2.74万吨，跌幅6.78%。区内17家样本库存为7.80万吨，较上期走低0.35万吨，跌幅4.29%。当前东南亚主产区疫情爆发对供应产生干扰，同时港口现货库存维持去库态势，对盘面形成支撑。但需求端疲弱仍是压制行情的主要因素。本周轮胎开工率保持稳定，但终端销售疲软导致成品库存仍然继续提升，短期天胶难有趋势性行情。

昨日华东乙二醇现货价格5020元/吨，较前一日跌100元/吨。8月来看乙二醇小幅过剩为主，整体幅度在8-10万吨附近，短期内受煤化工提负进展缓慢影响，乙二醇基本面恶化程度不大，但中期乙二醇基本面偏弱概率增加。虽然因海外进口减少导致主港库存持续处于偏低位置，然8月底9月初国内乙二醇供应增量将逐步体现，加上下游聚酯端大幅度降负，远期基本面的情况不容乐观，乙二醇价格重心下移概率较大。

昨日华东PP拉丝价格8450元/吨，较前一日跌90元/吨；华北LLDPE价格8250元/吨，较前一日跌100元/吨。虽然上游原料价格近期有所调整，但聚烯烃利润情况仍然不佳，成本面仍有支撑。供需面来看，受到检修增加、新增产能释放产量略延后影响，聚烯烃供应暂无明显增加。需求端现在正处于聚烯烃传统淡季，但后期可关注8月后期旺季启动情况。整体来看，聚烯烃来自成本端的支撑作用与需求端的利空影响均未有明显改变，预计聚烯烃价格仍以震荡运行为主。

近期国内甲醇市场行情偏强为主，整体较上周均有不同程度走高，不过随着局部出货转淡，部分企业继续上涨空间有限。港口市场方面，外盘成本支撑明显，短期维持高位震荡概率大，不过后续到港集中下库存或继续累积，加之疫情引发需求担忧，原油呈现走跌，或对甲醇期货走势存一定压制。内地市场方面，上游企业库存整体不高，且局部运费偏高下送到成本增加，短期或支撑内地走势，然西北部分贸易商转单价格下滑，局部企业继续上涨动力不足。能化品种联动下挫，甲醇主力合约期价跌至2800元/吨下方，打预期过强逻辑，后续价格仍是相对抗跌。

昨日尿素期货价格弱势震荡，主力合约收盘价2348元/吨，小幅下跌0.55%。现货市场依旧弱势下行，山西、河北、广东等地区价格下调10~50元/吨，江苏地区价格小幅上涨10元/吨。供给端因前期检修企业逐步复产，行业开工率提升至71.22%，日产量提升4.56%至15.52万吨，再加上疫情导致国内货源运输不畅，企业外发受限，库存增加49.07%，尿素供给端压力日益提升。需求端，农业需求空档期，工业需求按需采购，市场供需趋于宽松。新一轮印标或将于下周公布，在此之前尿素期货价格继续以弱势震荡为主。

昨日纯碱期货价格宽幅震荡，走势较前几日转暖，主力合约收盘价2696元/吨，小幅下降0.66%，昨日夜盘纯碱期价震荡偏强运行。现货市场高位坚挺，华北、华东、华中、华南等地重质碱现货价格2500元/吨。供给端，本周行业开机率提升至77.67%，但目前仍有部分企业处于检修期，再加上部分企业订单量充足，货源偏紧现象也依旧存在。需求端，轻质碱下游对当前高价货源存在一定抵触，重质碱下游平板玻璃、光伏玻璃用量增加。整体来看，纯碱现货供需向好，价格仍以高位坚挺为主。期货市场近期处于利空情绪释放中但目前有企稳迹象，中长期依旧看好中枢上移趋势。

周四，CBOT大豆收低，跟随周边市场走低。产区降雨也打压市场。数据方面，美豆需求存在疑虑，一方面美豆对未知地和中国出口大豆，提振出口预期。另一方面美豆7月压榨数据低迷，压榨预期下降。国内方面，豆粕现货基差走低，期货跟随美豆震荡。现货成交改善，豆粕去库存，现货供需改善支撑期货。远期榨利改善，中国持续买豆，压制远期基差和期货价格，豆粕期货波动加大，宽幅震荡，日内参与。

周四，BMD棕油收低，因出口数据疲软，产量预计环比增加。美豆油收低，跟随周边市场回落。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变，限制油脂下方空间。国内方面，大宗商品普跌，油脂期货跟随外盘震荡。油脂总库存累库放缓。操作上，市场焦点转向大豆市场，油脂热点下降，多单减持，控制仓位。

周四，现货价格回调，拖累期价延续下跌。2109合约收跌2.5%；2201合约收跌1.84%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国生猪均价7.32元/斤，环比下降0.1元/斤；河南猪价7.33元/斤，环比下跌0.09元/斤。终端需求未见起色，猪价回调后，养殖出栏意愿增加，猪价延续走弱。受到春节前需求提振的预期支撑，2201合约表现仍强于其他合约，但在现货价格拖累下，2201合约近期持续下跌。冬季北方地区猪瘟疫情对产能影响较小，目前北方地区仔猪供应相对平稳。南方地区产能延续增加，多省份供给已经可满足当地需求。综合全国情况来看，我国生猪供给延续增加趋势不变。但受到上半年养殖亏损的影响，部分规模养殖企业通过降低配种率的方式适度降低或放缓扩张进度。年底猪价季节性反弹预计不变，但在下半年出栏量稳中有增，冷库冻猪肉也一定程度增加终端市场猪肉供给的预期下，下半年猪价反弹空间有限。后续持续关注出栏量以及终端消费恢复情况。

周四，现货价格稳定，2109合约收十字星%，2201合约收涨0.62%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国平均鸡蛋4.66元/斤，环比上涨0.03元/斤。其中，宁津4.6元/斤，黑山4.4元/斤，环比持平。货源稳定，终端需求一般，各环节清理库存为主，现货价格高位回调后，业者心态好转，现货价格有所企稳。6、7月育雏鸡补栏延续下降，对应年底新增开产量下降；根据鸡蛋需求季节性规律，元旦、春节为全年需求次高点，现货价格或将有较好表现。根据鸡蛋季节性规律来看，鸡蛋现货价格最早将于8月底开启季节性回调行情。近期期货市场表现较弱，建议等待2201合约做多机会，持续关注现货价格走势及老鸡淘汰情况。

周四，玉米1月合约增仓2500手，期价延续震荡表现，反映出目前市场中多空分歧继续加大的情况。现货市场中，本周东北玉米价格稳中有跌，黑龙江省级储备投放市场，对市场心态有所打压，持粮贸易商出货积极性增加。政策方面，超标水稻、小麦以及地方玉米拍卖相继登场，抑制玉米价格反弹。期货市场方面，1月合约跌破2550元整数价位支撑后加速下行，中线操作延续下行预期，等待9月季节性下跌的机会。

原糖期价大幅上涨后高位整理，收于19.79美分/磅。国内现货报价到5690～5730元/吨左右，市场维持正常销售节奏，成交尚可。我国7月份进口食糖43万吨，同比增加11.62万吨，环比减少0.9万吨。2021年1-7月我国累计进口食糖245.9万吨，同比增加90.26万吨，增幅达57.99%。盘面近期最大的驱动力主是原糖带动，随着原糖价格上行到高位，进口成本大幅提升，国内市场情绪得到提振。国内短期受制于库存压力，期价谨慎。中期看国内新旧榨季交替时的去库进度，未来糖价仍持乐观态度。警惕近期原油调整对于糖价的拖累。

昨日金融市场经历黑色星期四，股市和大宗市场普跌，美元进一步走高，黄金则表现震荡偏弱。究其原因，笔者认为这与近期美联储不断释放Taper预期有关，美联储会议纪要也显示Taper势在必行，本轮股市和大宗下行更像是压力测试，存在倒逼政策护盘的预期，对黄金而言或许前期下跌已然释放部分做空压力，所以走势反相对表现比较温和，走势跟随美元摇摆。前期提到对黄金而言，当前到9月议息会议黄金是等待利空落地还是提前反映并不太好去判断，因这个时间阶段夹杂着诸如阿局势等地缘因素。另外，从盘面来看金价暂时脱离危险点位，但仍未有效摆脱趋势变弱的局面，因此笔者认为情绪上市场始终会偏谨慎。