昨日螺纹盘面大幅上涨，截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5774元/吨，较上一交易日收盘价格上涨78元/吨，涨幅为1.37%，持仓减少1.17万手。现货价格稳中有涨，成交回升，唐山地区钢坯价格持平于5240元/吨，杭州市场中天资源价格上涨20元/吨至5380元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为18.33万吨。我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据，螺纹产量回落6.31万吨至328.87万吨，同比减少58.72万吨；社库环比增加0.07万吨至823.83万吨，同比减少36.88万吨；厂库环比减少2.1万吨至309.68万吨，同比减少47.4万吨。本周螺纹表观消费量环比回落20.29万吨至330.9万吨，同比减少36.22万吨。螺纹产量降至今年3月以来的最低水平，总库存连续第三周下降，各地钢厂限产逐步落地，供应下降对盘面走势形成较强提振。国务院关税税则委员会发布公告，自2021年8月1日起取消部分品种钢铁产品出口退税，此次调整并没有此前市场传闻的对板材出口加征关税，在一定程度上提振市场信心。预计短期螺纹盘面偏强震荡为主。

昨日，铁矿石期货主力合约i2109震荡偏弱运行，最终收盘于1114.5元/吨，较前一日收盘价下跌23元/吨，跌幅为2.02%。日照港PB粉价格环比下跌35元/吨至1330元/吨，金布巴粉价格环比下跌10元/吨至1225元/吨。普氏指数62%下跌6.25美元至195美元，月均价213.57美元。据mysteel数据显示，64家钢厂进口烧结粉总库存1589.92万吨；烧结粉总日耗53.75万吨；库存消费比29.58，进口矿平均可用天数26天；新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3208.81万吨；烧结粉总日耗105.74万吨。从基本面来看，供应端澳巴发运量有所回升，到港由于台风天气部分港口暂停进出作业导致减量较大，国内安全检查对矿山产量有所影响。需求端来看，环保限产加严导致高炉开工率、铁水产量均有所下降，另外压缩粗钢产量的预期也不断落地，铁矿石的需求走弱预期逐步被证实，港口库存累库幅度较大，铁矿石基本面趋于弱势，预计短期铁矿石价格呈现高位震荡走势，要持续关注关于限产和压产政策的进展。

产地销售良好，客户拉运积极，集运站库存偏低，煤管票并未有放松迹象。港口库存维持低位，截至29日秦皇岛港384万吨，曹妃甸不足315万吨，近三四天缓慢回升，但仍处于偏低水平。终端需求良好，进口煤价格上行步伐并未停止，目前4700大卡进口煤报价840元/吨。未来现货市场仍将保持偏强格局，即使夏季高峰期后，留给终端补库的时间比较短，东北地区很快会迎来备货期，四季度供需格局亦难宽松。期货方面，受交易限额调整影响，难以发力，短期预计继续小幅回升，适当修复贴水。

隔夜铜震荡偏强。宏观方面，美联储议息落地，维系宽松货币政策不变，但美联储把焦点再次转向新冠变异病毒，经济复苏风险与宽松货币政策不变，另外美国在为1万亿基建计划进行投票，情绪上或有所助力；国内方面，A股连续大幅下挫，南京疫情牵动人心，市场情绪略偏谨慎。基本面来看，供应修复再即，需求相对平淡，但市场更在意抛储量的减少以及灾后重建工作的展开，因此短期需求预期从不确定性走向确定性。新冠变异病毒影响下，宽松的货币政策延续性得到较好保障，宏观情绪正逐渐走向乐观，基本面支撑作用犹在，铜短期谨慎乐观。

隔夜镍震荡偏强。美联储议息落地，市场对流动性或保持乐观态度。近日钢铁退税取消政策落地，靴子落地后不锈钢价格实现快速反弹，保持相对强势，但笔者认为不锈钢价格已在高位，且引起下游抵触情绪，市场对利空的敏感性是高位见顶的标志，预计不锈钢后市维系高位震荡甚至偏弱走势。对镍而言，低库存且持续去库，很容易成为资金炒作点之一，库销比下滑下隐现逼仓忧虑，市场或依然呈现多头情绪，后市仍有望继续创新高。

沪铝震荡走高，现货维持贴水，市场流通偏紧。据SMM调研，河南洪涝致中原尤其是巩义地区受灾影响严重，当地仅个别仓库可以正常出货，加之下游停限产集中，铝加工龙头企业周度开工率持续跌至66.5%，周度跌幅4.3%。供给端方面，云南二次限电打乱原定复产节奏，河南洪灾导致现货流通困难，当地焦作万方等电解铝厂停产，登封某铝厂发生爆炸事故停产，涉及产能4-5万吨/年。另外国储局近日宣布次批国抛储计划将落实，铝抛储量在9万吨左右，抛储规模符合我们之前预估，高于前次5万吨但仍低于市场预期的10万吨。库存方面，本周库存减少5.1万吨，整体水位在75.8万吨水平上。当前消费减弱下库存仍然延续去库节奏，今年累库的拐点预计将继续向后推迟。因供给端扰动，短期铝价有向上回弹的态势，后续关注河南洪灾进展和相应铝厂复产情况以及累库拐点出现的具体时间。

昨夜沪锡震荡偏强。目前2108持仓量远超上期所仓单，并且本周内仓单注销连续两日在两百吨左右，注销数量较多，多头拉高近月出货可能性较高。但是大厂复产在即，连续两月原料供应量增长，现货市场供应将迎来较大增量，锡价或将震荡偏强。

昨夜沪锌震荡偏强。截至本周一（7月26日），SMM七地锌锭库总量为11.57万吨，较上周五（7月23日）下降200吨，较上周一（7月19日）下降1200吨，社会库存持续降低。国储第二次抛储速度和数量均超此前预期，对价格上涨形成压制。但是另一方面，进口矿量不及预期以及各地限电对于冶炼供应造成较大扰动，目前社会库存仍处低位，价格支撑亦强，锌价短期内或以震荡为主。

周四油价再度收涨，其中WTI 9月合约收盘上涨1.23美元至73.62美元/桶，涨幅为1.70%。布伦特9月合约收盘上涨1.31美元至76.05美元/桶，涨幅为1.75%。SC2109以458.5元/桶收盘，上涨7.3元/桶，涨幅1.62%。需求方面依然是市场的重大分歧点，本周库存数据显示，需求依然强劲，具体来看：市场预期美国、印度和欧洲的需求复苏将进一步收紧全球原油市场。许多石油消费大国的汽油需求基本恢复正常，道路交通数据也显示了类似的趋势。此外，在过去两周，欧洲的空中交通接近2019年同期航班的三分之二。随着夏季驾驶季节的到来，燃料和馏分油供应不断下降。位于俄克拉荷马州库欣的美国关键储存中心的石油库存降至2020年1月以来的最低水平。美航空业面临燃料短缺。美国航空公司周一敦促其飞行员尽一切可能节省燃油，并警告称，美国的供应紧张正在挑战公司的运营。尽可能使用所有可用的燃油节约策略。节省的每一加仑燃油都是有帮助的。这一问题源于航空燃油管道供应减少。疫情期间，由于航空旅行几乎停滞，管道供应能力被让给了汽油、柴油和其他燃料。造成供应紧张的其他因素包括运输燃料的卡车和司机短缺。供应方面来看，根据配额分配表，欧佩克+联盟的两个最大产油国沙特阿拉伯和俄罗斯可以在8月份将原油日产量提高到960万桶，9月份将提高到970.4万桶，逐月增加10万桶/日水平。整体来看油价仍将延续反弹，关注宏观及基本面的边际变量。

周四，上期所燃料油主力合约FU2109收涨0.42%，报2629元/吨；低硫燃料油主力合约LU2110收涨0.29%，报3466元/吨。本周全球两大主要港口库存均录得下降。截至7月29日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2290.4万桶，环比上周减少153万桶（6.26%）；富查伊拉库存当周录得1120.9万桶，环比上周减少55.2万桶（4.69%）。近期巴基斯坦和韩国加大了对高硫燃料油的采购力度，以满足额外的发电需求。巴基斯坦国家石油公司在购买了7月和8月初交付的6批燃料油货物后，又询购在8月底和9月交付另外7批货物。此外，预计泰国8月份的现货燃料油货物出口预计将比7月份有所下降，主要由于近期当地船燃需求低于往年水平。近期关注的变量在于沙特高硫需求是否有进一步增长空间。我们认为在当前高低硫价差处于高位的情况下，预计随着高硫需求的增加，高低硫价差有望收窄。

昨日天胶盘面偏强震荡，RU09上涨165至13370元/吨，NR主力上涨150元至10995元/吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.70%，较上周下滑1.05个百分点，较去年同期下滑9.84个百分点，较2019年同期下滑10.32个百分点。半钢胎开工负荷为57.80%，较上周下滑0.85个百分点，较去年同期下滑7.69个百分点，较2019年同期下滑12.63个百分点。基本面来看，需求端受轮胎库存高位，天气炎热、限产、工人不足等一系列因素影响，厂家控产仍旧明显，短期开工仍难向好。沪胶盘面缺乏持续性上涨支撑，短期天胶震荡为主。

昨日华东乙二醇现货价格5485元/吨，较前一日涨110元/吨。国内存量装置负荷提升有限，另外台风影响下乙二醇港口封航，预计7月乙二醇去库幅度扩大。另外在油价和煤价仍然强势的条件下，乙二醇成本端支撑依旧存在。不过部分新装置即将投产，国内供应增量的预期浓郁，加之持续上涨后下游对高价心存抵触，追涨意愿不强。预计短期乙二醇震荡整理为主。后续来看，封航影响下，港口船只卸货将集中于8月上旬，届时显性库存累积压力下价格重心或将有所承压。

昨日华东PP拉丝价格8450元/吨，较前一日持平；华北LLDPE价格8200元/吨，较前一日涨100元/吨。成本面，油价维持高位震荡，国内煤炭供应偏紧导致煤炭价格持续高位，目前油制、煤制烯烃利润已压缩至历史极低值水平，聚烯烃生产成本居高不下，聚烯烃盘面易跟随原油、煤炭和甲醇价格而波动，但聚烯烃现货跟随盘面涨幅有限。在成本高位支撑、库存持续去化预期下聚烯烃价格存在支撑，但在需求季节性偏淡、下游生产利润微薄的情况下，价格以区间震荡运行为主。

现货市场方面，国内甲醇市场涨跌均有，港口跟随期货联动走弱，基差则略走强，且港口解封后，后续进口船货陆续到港，预计后续累库降价概率较大。内地涨跌均有，南线地区受部分烯烃外采预期支撑，整体交投尚可，其他地区北线、山西、河南等地表现一般，近期关注原料价格以及累库情况，甲醇期价震荡偏强运行。

昨日尿素期货价格震荡下行，主力合约收盘价2561元/吨，小幅上涨0.04%。现货市场依旧稳中偏强运行，山东、河南、山西等主产地区价格继续上调10~25元/吨。受河南、山西等地强降雨影响，本周尿素行业开机率再度下降至65.37%，日产量14.25万吨，均处于较低水平。供给端的缩量给企业带来涨价心态，且本次印标中国供货量或达到70万吨左右，进一步增加国内可供货源偏紧程度，需求端仍以按需采购为主。整体来看，目前尿素市场依旧处于供给端缩量、出口超预期的利好支撑中，但随着市场对利好消息的不断消化，期价走势也将趋于平缓，预计短期盘面走势或维持高位区间震荡，后期关注临近交割尿素基差回归情况。

昨日纯碱期货价格窄幅波动，夜盘高开后宽幅波动。现货市场小幅上行，目前河北地重碱主流含税到货价在2250～2300元/吨，近两日或下月初企业或仍存涨价预期。目前行业货源偏紧现象依旧存在，尽管河南等地区装置已满负荷运行，但部分企业依旧执行封单措施。目前行业开机率提升至77.04%，库存继续下降，但需求端仍以按需采购为主。整体来看，纯碱市场暂时稳定，货源略偏紧，企业近期存在涨价计划对期货盘面存在支撑，但需注意后期中下游对高价货源的接受能力以及政策方面风险因素。预计短期纯碱期货市场依旧以震荡偏强、中枢缓慢上移趋势为主，可逢低布局中长线01或05合约多单。

周四，CBOT大豆收高，跟随小麦上涨。气象预报显示未来产区降雨不足，干旱忧虑仍在。出口数据表现低迷，不及预期。国内方面，豆粕现货基差稳定，期货跟随美豆震荡。现货成交改善，但主要是基差成交，豆粕仍胀库去库存，现货拖累期货市场上涨步伐。豆粕期货波动加大，宽幅震荡，多单再次参与。

周四，BMD棕油收高，因周边市场上涨。美豆油收高，跟随美豆、原油走高。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变，限制油脂下方空间。国内方面，油脂总库存累库放缓。在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油触及九年高。油脂表现坚挺，操作上，多单参与，控制仓位。

周四，现货价格延续小幅反弹，期货2109合约震荡收涨0.92%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国生猪均价7.72元/斤，环比上涨0.07元/斤；河南猪价7.72元/斤，环比上涨0.08元/斤。生猪出栏体重环比延续下降，大猪对市场供给冲击逐渐减弱。养殖端抗价惜售对猪价形成一定支撑，屠企大幅度压价的难度增加。但近期猪价呈现小幅反弹后回调的行情，预计是由于冻肉库存趁猪价反弹，陆续投放市场，对终端市场供给造成一定冲击所致。因此出现猪价小幅反弹后回调，并未出现趋势性上涨行情。目前市场总体并未出现生猪养殖产能大幅下降的情况，预计下半年出栏量稳中有增。由于猪价维持低位运行，预计下半年出栏体重将低于上半年。但冷库冻肉对于下半年终端市场供应压力将持续存在，年底市场供给很难出现缺口，预计下半年猪价难有大幅反弹。持续关注生猪出栏进度与产能变化情况。

周四，现货价格延续反弹，期货2109合约早盘冲高后回落，最终收涨0.35%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国平均鸡蛋4.79元/斤，环比上涨0.06元/斤。其中，宁津4.9元/斤，环比上涨0.1元/斤；黑山4.4元/斤，环比上涨0.1元/斤。目前产区生产、流通环节基本无余货，部分市场走货较好，市场整体消化速度一般，现货价格涨幅缩窄。受到需求提振，鸡蛋价格现已进入季节性上涨周期。但由于今年中秋、国庆假期没有叠加，需求将有所分散，对现货的提振作用较去年同期弱。由于市场对于旺季价格并不乐观，期货价格震荡，区间下移。目前鸡蛋现货价格正在逐渐反弹至接近市场普遍预期的5元/斤高点，后期持续关注现货价格能否突破市场预期，在此之前仍维持震荡预期。建议2109合约日内滚动操作，持续关注现货价格走势。

周四，玉米9月合约继续减仓调整，9月期价受制于20日均线压力，期价呈现震荡表现。产区玉米现货收购报价稳中上行，内蒙古开鲁、黑龙江绥化昊天、京粮龙凤上调玉米收购价格，山东部分深加工企业也开始恢复收购，贸易商挺价惜售对玉米现货市场形成支撑。政策方面，继续关注周五进口玉米拍卖情况。技术上，玉米9月合约跌至2500元整数支撑，空头获利离场及多头买入，对玉米期价提供技术支撑，玉米期价短期呈现震荡反弹表现。

巴西天气题材持续引发市场担忧，震荡加剧，原糖期价收于18.34美分/磅。国内集团报价5580～5670元/吨左右，市场维持正常销售节奏，成交一般，市场消息平淡，关注后期中秋备货情况。国内期价跟随原糖，短期有望继续小幅反弹，反弹高度受制于库存压力，中期受益于全球去库周期，操作上可逢回调介入1月中期多头。

隔夜黄金震荡走高。美联储议息会议维系宽松的货币政策不变，鲍威尔也竭力为政策进行辩护，并把矛头引向德尔塔变异病毒，但会后声明却可以看出美联储已经在内部商讨缩债事宜，可以说此次议息会议结果中性偏鸽派。下半年维系宽松是大概率事件，但美联储频繁的官员讲话以及会议使得市场始终存在紧缩预期，对黄金而言底部有支撑，上涨有压力，多空仍然会呈拉锯战，直至另一个事件推动价格演变。