昨日螺纹盘面明显回落，截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5613元/吨，较上一交易日收盘价格下跌74元/吨，跌幅为1.3%，持仓减少4.64万手。现货价格先涨后跌，成交回落，唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至4260元/吨，杭州市场中天资源价格持平为5350元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为14.19万吨。受台风天气影响，近日华东、华北及中南等地普降大雨，对工地施工形成较大影响，终端需求表现乏力。而地产调控不断加严，国内局部地区疫情反复，叠加股市下跌，对市场情绪也有一定影响。现货价格表现乏力，对持续处于升水局面的期货盘面走势形成一定压制。预计短期螺纹盘面以高位整理为主。

昨日，铁矿石期货主力合约i2109呈现震荡偏弱走势，最终收盘于1109.5元/吨，较前一日收盘价下跌27元/吨，跌幅为2.38%。日照港PB粉价格环比下跌27元/吨至1360元/吨，金布巴粉价格环比下跌17元/吨至1223元/吨。普氏指数62%跌2.5美元至200.45美元，月均价215.28美元。从基本面来看，供应端澳巴发运量有所回升，到港由于台风天气部分港口暂停进出作业导致减量较大，国内安全检查对矿山产量有所影响。需求端来看，环保限产加严导致高炉开工率、铁水产量均有所下降，另外压缩粗钢产量的预期也不断落地，铁矿石的需求走弱预期逐步被证实，港口库存累库幅度较大，铁矿石基本面趋于弱势，预计短期铁矿石价格呈现高位震荡走势，要持续关注关于限产和压产政策的进展。

产地销售良好，客户拉运积极。受特大暴雨影响，部分地区汽运受阻。港口库存维持低位，截至26日秦皇岛港368万吨，曹妃甸不足300万吨，均属于偏低水平。终端需求良好。进口煤价格上行步伐并未停止，目前4700大卡进口煤报价837元/吨。未来仍将保持偏强格局。期货方面，交易限额再次下调后，市场深刻感受到政策导向的力量，期价逐渐下行，未来仍以小幅回落为主。

隔夜铜窄幅震荡。宏观方面，新冠疫情反复下市场认为美联储维系宽松货币政策的意愿加强；国内方面，第二批抛储落地对有色压制作用减弱，另外河南洪灾和本次台风事件让投资者联想到灾后重建工作，相应的货币政策或呈现被动放松，不过A股连续两个交易日大幅下挫，南京疫情牵动人心，结合美联储议息会议的召开，短期市场情绪或偏谨慎。基本面来看，供应修复再即，需求相对平淡，但市场更在意抛储量的减少以及灾后重建工作的展开，因此短期需求预期从不确定性走向确定性。美联储议息召开在即，宏观情绪再度陷入反复，基本面支撑作用犹在，铜短期保持谨慎。

隔夜镍震荡偏弱。A股连续两个交易日大幅下挫，南京疫情牵动人心，结合美联储议息会议的召开，短期市场情绪或偏谨慎。昨日市场传出对出口钢制品加税传闻，引起不锈钢快速调整，笔者认为不锈钢价格已在高位，且引起下游的抵触情绪，市场对利空的敏感性是高位见顶的标志，预计不锈钢后市维系高位震荡甚至偏弱走势。对镍而言，低库存且持续去库，很容易成为资金炒作点之一，库销比下滑下隐现逼仓忧虑，市场或依然呈现多头情绪，短期调整，但后市仍有望继续创反弹以来的新高。

沪铝震荡偏弱，现货转贴水，市场成交受阻。据SMM调研，河南洪涝致中原尤其是巩义地区受灾影响严重，当地仅个别仓库可以正常出货，加之下游停限产集中，铝加工龙头企业周度开工率持续跌至66.5%，周度跌幅4.3%。供给端方面，云南二次限电打乱原定复产节奏，河南洪灾导致现货流通困难，当地焦作万方等电解铝厂停产，登封某铝厂发生爆炸事故停产，涉及产能4-5万吨/年。另外国储局近日宣布次批国抛储计划将落实，铝抛储量在9万吨左右，抛储规模符合我们之前预估，高于前次5万吨但仍低于市场预期的10万吨。库存方面，本周库存减少2.5万吨，整体水位在78.2万吨水平上。当前消费减弱下库存仍然延续去库节奏，今年累库的拐点预计将继续向后推迟。因供给端扰动，短期铝价有向上回弹的态势，后续关注河南洪灾进展和相应铝厂复产情况以及累库拐点出现的具体时间。

沪锡昨日冲高回落，夜盘维持弱势。目前2108持仓量远超上期所仓单，并且本周内仓单注销连续两日在两百吨左右，注销数量较多，多头拉高近月出货可能性较高。但是大厂复产在即，连续两月原料供应量增长，现货市场供应将迎来较大增量，锡价或将震荡偏强。

沪锌昨日冲高回落，夜盘维持弱势。截至本周一（7月26日），SMM七地锌锭库总量为11.57万吨，较上周五（7月23日）下降200吨，较上周一（7月19日）下降1200吨，社会库存持续降低。国储第二次抛储速度和数量均超此前预期，对价格上涨形成压制。但是另一方面，进口矿量不及预期以及各地限电对于冶炼供应造成较大扰动，目前社会库存仍处低位，价格支撑亦强，锌价短期内或以震荡为主。

周二油价窄幅震荡，WTI 9月合约收盘下跌0.26美元至71.65美元/桶，跌幅为0.38%。布伦特9月合约收盘下跌0.02美元至74.48美元/桶，跌幅为0.03%。SC2109以447.7元/桶收盘，上涨0.7元/桶，涨幅0.16%。美国API原油库存数据公布，截至7月23日当周API原油库存减少472.8万桶，本次原油和汽油库存的降幅均大于预期，库存整体仍有利于提振市场信心。国内供应方面，主营8月份开工率相对稳定，但地炼单位受政府税务检查影响开工率走势继续走下行，目前地炼采购情绪亦偏淡，且配额仍紧俏下，进口原油远期现货市场成交稀少，或影响三季度地炼整体开工。目前需求边际变化仍在海外，油价高位回落后，快速修复，整体高位震荡运行为主。

周二，上期所燃料油主力合约FU2109收涨0.31%，报2600元/吨；低硫燃料油主力合约LU2110收涨0.56%，报3428元/吨。在中东开斋节假期之后，富查伊拉港口的船加油需求相比节前有小幅攀升，查伊拉和新加坡之间的价差在7月23日升至5个月高点8.75美元/吨。近期高、低硫市场供需矛盾并不显著。低硫方面，本月套利货物流入相对较低，下月预计更低。预计8月抵达新加坡的低硫燃油套利货物到货量将从7月的约210-220万吨下降至约150-180万吨；船燃需求则保持平稳状态。高硫方面继续受发电需求的支撑，随着气温上升，中东和南亚等国家的发电需求继续呈现增长的态势。近期关注的变量在于沙特高硫需求是否有进一步增长空间。我们认为在当前高低硫价差处于高位的情况下，预计随着高硫需求的增加，高低硫价差有望收窄。

昨日天胶盘面反弹回落，RU09下跌5至13180元/吨，NR主力下跌15元至10760元/吨。截至7月26日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为41.03万吨，较上期减少0.65万吨，跌幅1.57%。区内17家样本库存为8.77万吨，较上期走高0.09万吨，涨幅1.04%。下游工厂刚需拿货为主，国内现货市场主流价格上涨100-150元/吨，产区方面市场现货充足。基本面来看，需求端受轮胎库存高位，天气炎热、限产、工人不足等一系列因素影响，厂家控产仍旧明显，短期开工仍难向好。沪胶盘面缺乏持续性上涨支撑，短期天胶震荡为主。

昨日华东乙二醇现货价格5385元/吨，较前一日跌45元/吨。国内存量装置负荷提升有限，另外台风影响下乙二醇港口封航，预计7月乙二醇去库幅度扩大。另外在油价和煤价仍然强势的条件下，乙二醇成本端支撑依旧存在。不过部分新装置即将投产，国内供应增量的预期浓郁，加之持续上涨后下游对高价心存抵触，追涨意愿不强。预计短期乙二醇震荡整理为主。后续来看，封航影响下，港口船只卸货将集中于8月上旬，届时显性库存累积压力下价格重心或将有所承压。

昨日华东PP拉丝价格8450元/吨，较前一日跌50元/吨；华北LLDPE价格8200元/吨，较前一日持平。成本面，油价维持高位震荡，国内煤炭供应偏紧导致煤炭价格持续高位，目前油制、煤制烯烃利润已压缩至历史极低值水平，聚烯烃生产成本居高不下，聚烯烃盘面易跟随原油、煤炭和甲醇价格而波动，但聚烯烃现货跟随盘面涨幅有限。在成本高位支撑、库存持续去化预期下聚烯烃价格存在支撑，但在需求季节性偏淡、下游生产利润微薄的情况下，价格以区间震荡运行为主。

现货市场方面，台风等天气影响下，局部地区封航，进口船货到港推迟，港口库存或有下滑，需持续关注。内地市场方面，差异化行情显现，多数地区表现偏稳，然河南等地交投显弱，出货欠佳下整体呈现跌势，不过西北局部库存无压，个别工厂试探性小涨，成交情况还需进一步跟踪。预计短期市场气氛偏淡。期价方面，近日重心下移，主力合约2109收盘在2623元/吨，整体重心明显下移。

昨日尿素期货价格偏强震荡，午后受商品市场集体下挫影响，走势略微转弱，主力合约收盘价2548元/吨，小幅下跌0.08%。现货市场窄幅调涨，主产区河南、河北、山东、江苏等地区价格上调10～20元/吨。山西、河南地区物流依旧未完全恢复，主产区货源外发受限，货源偏紧情况依旧。农业需求陆续扫尾、工业需求按需采购为主，再加上台风及强降雨影响，下游备货意愿降低。整体来看，尿素市场短期依旧货源偏紧，局部价格仍以坚挺运行为主，预计期货盘面也将继续以高位运行、宽幅震荡为主，但需警惕商品市场集体下行带来的负面情绪影响。

昨日纯碱期货价格大幅走弱，前半日较为坚挺，午后大幅下挫，主力合约收盘价2270元/吨，跌幅2.91%。夜盘纯碱期价低开后窄幅波动。纯碱期货价格的大幅走弱与市场流传发改委与工信部将于本周五召开平板玻璃价格座谈会的消息拖累，市场预期本次国家相关部门或出台相关措施限制玻璃价格上涨，玻璃期货价格大幅走弱带动纯碱期货价格下行，再加上宏观及国际相关变化，市场悲观情绪不断蔓延。基本面相对稳定，月底现货价格仍有上调预期，行业开机率在前期检修企业逐步复产的情况下提升至77%，需求端相对稳定，按需采购为主。整体来看，纯碱现货市场依旧稳中向好，但期货盘面受政策及相关品种干扰较大，短期盘面以释放利空情绪为主，日内仍存回调空间，中长期行情依旧乐观。

周二，CBOT大豆收高，因周边市场走高以及担忧美豆作物。气象预报显示未来产区降雨不足，干旱忧虑仍在。出口检验数据表现低迷，基本符合预期。作物报告显示，美豆优良率58%，低于上周60%和预期的60%。国内方面，豆粕现货基差走弱，期货跟随美豆震荡。豆粕胀库去库存，现货拖累期货市场上涨步伐。豆粕期货波动加大，宽幅震荡，多单再次参与。

周二，BMD棕油收高，因产量不及预期。美豆油收高，跟随周边企稳。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变，限制油脂下方空间。国内方面，油脂总库存累库放缓。在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油触及九年高。油脂表现坚挺，操作上，多单参与，控制仓位。

周二，现货价格震荡，期货2109合约震荡收跌0.38%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国生猪均价7.61元/斤，环比上涨0.06元/斤；河南猪价7.61元/斤，环比上涨0.01元/斤。生猪出栏体重环比延续下降，大猪对市场供给冲击逐渐减弱。冻肉库存趁猪价反弹，陆续投放市场，对于下半年终端市场供应压力将持续存在。收储提振部分地区养殖户补栏积极性，且市场总体并未出现生猪养殖产能大幅下降的情况，预计下半年出栏量稳中有增。由于猪价维持低位运行，预计下半年出栏体重将低于上半年。年底市场供给很难出现缺口，预计下半年猪价难有大幅反弹。持续关注生猪出栏进度与产能变化情况。

周二，现货价格延续反弹，期货2109合约收跌0.17%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国平均鸡蛋4.61元/斤，环比上涨0.1元/斤。其中，宁津4.7元/斤，环比上涨0.1元/斤；黑山4.2元/斤，环比上涨0.1元/斤。夏季高温导致产蛋率下降，鸡蛋供给小幅下降。目前产区基本无余货，养殖单位顺势出货为主，货源稳定，局部走货略有好转，现货价格延续上涨。中秋节前，需求达到全年最高点，预计鸡蛋价格将逐渐进入季节性上涨周期。但由于今年中秋、国庆假期没有叠加，需求将有所分散，对现货的提振作用较去年同期弱。由于市场对于旺季价格并不乐观，期货价格震荡，区间下移。建议2109合约日内滚动操作，持续关注现货价格走势。

巴西天气题材再次引发市场担忧，震荡加剧，原糖期价收于18.38美分/磅。国内集团报价5560～5650元/吨左右，市场维持正常销售节奏，成交一般，市场消息平淡。国内期价跟随原糖，短期有望继续小幅反弹，反弹高度受制于库存压力，中期受益于全球去库周期，操作上远期买保多头可继续持有，滚动操作。

隔夜黄金震荡偏弱。美联储议息即将召开，从近期美联储官员表态来看，维系货币政策不变是大概率或预期之内的事，但在会后鲍威尔讲话中是向市场透露货币政策适当收紧预期还是维系目前宽松预期则至关重要，也影响着未来美元和黄金的走势。从近期美联储的表态或金融市场的反应中笔者可以略作一点推测，一是只要通胀数据不再继续抬升，目前即使维系高通胀水平，美联储即使有收紧压力也不会产生收紧动作；二是金融市场逐渐意识到美联储中短期较难收紧货币政策，这即是经济修复所需，也是美股对政策的绑架。究其原因，美联储认为目前疫情反复下再无货币政策支撑下经济很难维系复苏之势。从这方面去推测，对黄金并不全是利空；但利多作用也不甚明显，主要是资金对黄金不好评估目前价位是高估还是低估。操作上，等待议息落地，短期观望或短线操作。