昨日螺纹盘面冲高回落，截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5036元/吨，较上一交易日收盘价格下跌34元/吨，跌幅为0.67%，持仓增加4214手。现货价格先涨后跌，成交回落，唐山地区钢坯价格上涨50元/吨至4910元/吨，杭州市场中天资源价格上涨20元/吨至4900元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为15.22万吨。临近七一多地钢厂限产加码，同时工地停工，市场供需双弱。全国去产量政策预期较强，据了解安徽要求全年产量同比下降，东北、江苏不少钢厂都做好了减产准备。预计短期螺纹盘面或将偏强震荡。

昨日，铁矿石期货主力合约i2109呈现震荡偏弱走势，最终收盘于1153元/吨，较前一日收盘价下跌43元/吨，幅度为3.6%。日照港PB粉价格下跌27元/吨至1473元/吨，金布巴粉价格环比下跌14元/吨至1311元/吨。普氏62%铁矿石指数下跌5.95美元至214.1美元，月均价214.37美元。近期基本面供应方面，发运量、到港量均有所增量，需求端有所减弱，首先是限产政策频出，唐山等地区七一前环保管控加严，叠加钢材淡季来临，表需有所回落，钢厂生产积极性有所影响，另外若今年仍保持压减粗钢产量的目标，铁矿石的需求预期转弱，预计短期铁矿石持续震荡偏弱走势，但需要关注目前港口库存的品种结构性问题是否有缓解。

昨日，焦煤主力合约大幅下跌。截止日盘，JM2109合约报收1943.5元/吨，较上一交易日收盘上下跌34.5元/吨，持仓15.7万手。焦煤现货价格弱势下跌。由于发改委保供，煤炭价格下跌，盘面受此影响下行。洗煤厂开工率基本持稳，洗煤厂库存下降。随着后期煤矿生产放开，供应或有增加。进口方面澳煤暂未放开进口，目前其他海运煤进口增加。蒙古疫情严重，目前策克口岸少量通车，甘其毛都口岸闭关状态。库存方面，由于下游补库受限，下游焦企炼焦煤库存下降，港口库存持稳。后期来看，盘面焦煤供应端扰动震荡走势为主。

昨日，焦炭主力合约下行走势，截止日盘，J2109合约报收2632元/吨，较上一交易日收盘价下跌81.5元/吨，持仓15.5万手。焦炭现货价格弱势，后期或有提降可能。供应方面，限产影响，焦化开工率下降。目前焦化厂生产基本正常，部分新建产能投放延后。需求方面，高炉开工率高位维持，高炉限产维持，高炉开工率下降。钢厂焦化厂库存下降，同时焦炭加权总库存下降。后期来看，随着钢厂限产，焦炭震荡运行。

近期榆林神木等地部分矿停止销售，或者对部分地区停止汽运发煤，同时需求也减少。港口方面，发改委喊话后市场情绪明显偏弱，5500大卡报价1000-1020元/吨左右，市场有恐高情绪，终端接货意愿不强，暂时观望。鄂尔多斯地区批准部分临时用地的消息也令市场担心。当前煤价处于高位，多空僵持，市场对于利空消息的反应更为敏感，预计弱势格局持续到7月上旬，后期密切关注日耗变化。期货方面，对政策反应激烈，市场担忧情绪仍未走完 ，对未来看法分歧较大，盘面有提前走旺季不旺预期的意愿，但下跌趋势能否启动，还需要观察现货市场在大庆后的表现，耐心等待交易机会。

隔夜铜窄幅震荡。抛储利空释放后，有色整体表现偏强，加上货币政策紧预期宽事实渐成市场主流观点，因此部分投资者认为中期调整可能结束。不过，市场依然要予以谨慎，一是国内股市对七一行情期待度逐渐降低，市场情绪或仍偏弱；二是从美元表现来看，短期大概率仍维系偏强运行。另外，盘面从上半年的宏观交易正逐渐让渡给基本面，但上半年基本面表现极其一般，结合淡季影响或令部分投资者产生路径依赖，认为下半年也不会好转，这或许成为另一种预期差，也将会未来一段时间盘面交易的矛盾点。综合来看，暂维系前期中期调整的观点，前期66000元/吨的阶段性底部支撑有待考验。

隔夜镍震荡偏强。上周有两大消息面强势支撑镍价，一是俄镍提高出口关税，二是印尼欲禁新建镍冶炼厂。从供给成本增加和预期减少方面给镍较强支撑作用，但这两条消息市场解读有失偏颇，一是镍定价权在LME，俄镍出口价格应采用倒推法，而非直接加到国内进口成本上；二是印尼已规划镍铁产能已然相当庞大，尚未完全释放，该消息也暂未得到官方响应。因此消息面并不能给予价格过多溢价，若盘面价格对消息面过度反馈，则也会有回落的时刻。另外，从基本面来看，无抛储压力下，镍供求错配和去库有望延续，镍后续仍有望冲高，建议投资者逢低买入。本周美元或再度反弹，盘面也可能对消息面冷却，但也会为投资者产生更好地买点。

沪铝窄幅震荡，现货升水收窄，下游成交转弱。国储局公告6月末投放首批国家储备，公开竞价时间为7月5日-6日，以公开招标的形式销售给下游企业并持续到12月底。国储铝储备量在80-90万吨之间，之前预计的抛储规模在20-60万吨水位上，月抛储量在3-10万吨波动，铝首次确定抛储5万吨，年化2%的供给量，并未超出预期且相对偏低。6月供给端扰动包括内蒙、云南、广东与贵州等地限电减产减幅5万吨左右，6月末的抛储实际在中和前期限产压力。当前电解铝社会库存延续去库节奏，本周库存减少1.6万吨，整体水位87.4万吨水平上，预计去库速度在储备释放后将进一步放缓。以往来看在抛储结束后的一段时间价格会迎来一定程度的回弹，尤其是抛储量未达市场预期时。当前抛储不及预期的市场反映下铝价迅速回弹，且旺季尾部基本面仍有一定支撑，预计短期或呈现震荡偏强的态势运行。但同时国储局若响应之前国家发改委监控大宗商品价格，针对性开展保供稳价的工作，根据本次抛储市场整体反应以及价格变动情况，不排除国储局未来动态增加抛储规模，伴随旺季转淡，届时铝价会面临较强的上行压力。

昨夜沪锡震荡走高。基本面上，6月交割仓单数量大幅下滑，上期所库存持续走低。供应上，5月进口矿数据强烈低于预期，尤其是缅甸进口量的大幅下滑在短期内因劳动力不足将难以弥补，原料紧张局面将压抑冶炼厂出货热情。叠加云锡停产检修，虽然市场对消息反应甚弱，但是后续供应担忧仍在。进出口方面，前期强劲的出口盈利已大幅缩窄，出口热度减弱，后期出口将以进口加工贸易模式为主。需求上，国内下游因高价、应收账款时间拉长、坏账准备增多等原因，接单热情有所减弱。海外宏观情绪多变，风险高位聚集，建议观望为主。

昨夜沪锌震荡收高，盘中持仓大幅降低，显示空头平仓拉涨。截至本周一（6月28日），SMM七地锌锭库存总量为11.65万吨，较上周五（6月25日）持平，较上周一（6月21日）下降6400吨，社库为近几周持续去库以来第一次收平。随着云南冶炼厂陆续复产后6月锌锭供应环比增加预期较强，7月加工费上调显示矿端供应有序增加。但是消费端来看镀锌、氧化锌、压铸合金季节性走弱逐步显现，后续订单供应不足，尤其镀锌库存高企而去库难以期盼。叠加抛储落地，国内外宏观情绪转弱，锌基本面将转为供强需弱格局。目前社库去库节奏仍比较顺畅，后期可等待社库拐点转向，以逢高沽空为主。

周二油价盘中大幅波动，其中WTI 8月合约收盘上涨0.07美元至72.98美元/桶，涨幅为0.10%。布伦特8月合约收盘上涨0.08美元至74.76美元/桶，涨幅为0.11%。SC2108以459.7元/桶收盘，下跌0.2元/桶，跌幅0.04%。当下市场的关注点在于7月1日的欧佩克+会议，最新消息显示，欧佩克部长级会议将在7月1日维也纳时间13:00（北京时间19:00）举行，JMMC会议将在北京时间21:30举行，欧佩克+会议将在北京时间23:00举行。会议预期是延续温和增产的节奏，目前市场普遍预期是在7月产量基础上再增加50万桶，这将使得原油的供应端呈现持续增加的态势。另外，疫情对价格的新阶段的影响开始凸显，疫情再度令部分国家重启封锁措施，欧洲疾控中心估计，到8月初，欧盟新增感染病例的70%可能由德尔塔毒株引起，到8月底可能达到90%。需要注意的是，印度国内的燃油价格急涨，使得市场对于高价原料形成抵触。油价高位回落的风险也在积聚。近期油价将反应宏观走弱，一方面国内在大庆的背景下，下游出现开工率骤停，需求跟不上；另一方面美股等出现急涨以后也面临调整的风险，风险资产的跟随效应也较强。综合来看，短期我们认为原油价格有调整空间，但中期的上涨趋势尚未改变。

周二，上期所燃料油主力合约FU2109收跌2.34%，报2669元/吨；低硫燃料油主力合约LU2109收涨2.11%，报3429元/吨。近期北亚国家对于发电燃料油需求大幅下降，但沙特等国气温已突破往年均值，刺激当地电力需求；此外，目前亚太地区天然气市场趋紧或也在一定程度上促进高硫燃料油需求。从基本面来看，低硫市场小幅改善，经过一段时间的需求低迷后，近期新加坡终端船燃销售有所回升；高硫燃料油市场结构则继续好转。低硫方面，本月抵运新加坡的套利货流入量维持在偏低水平，约为220-230万吨。目前ARA库存水平偏高，如果沙特等中东地区燃料油采购需求不及预期，未来西北欧流入新加坡的船货量可能会再度增加，带来新的供应压力。高硫方面，近期随着中东、南亚等地气温攀升至高位，当地电力需求持续上涨，进而提振高硫燃料油消费。另一方面，在稀释沥青征税、原油配额收紧的背景下，我国国内部分炼厂对直馏燃料油的进料需求显著增加，高硫燃料油市场结构仍有支撑。

昨日天胶盘面大幅回落，截止日盘收盘RU09合约下跌305元至12845元/吨，NR主力下跌300元至10470元/吨。从天胶绝对价格来看，当前价格已经跌至疫情冲击之前的底部区间，经过对利空的持续释放，天胶再度下跌空间有限。但受制于疲弱的基本面，天胶向上驱动不足，天然橡胶低位震荡走势恐难有改善。

昨日华东乙二醇现货价格4975元/吨，较前一日跌20元/吨。，近期国际油价延续强势，动力煤方面因供应偏紧，价格下滑预期不强，乙二醇成本端支持明显。然国内乙二醇供应增量正在逐步体现，海外供应也有增加预期，织造偏淡季大背景下，乙二醇需求端难有明显利好支撑。短期来看，乙二醇市场重心跟走成本端为主，但难以给予过高估值。

昨日华东PP拉丝价格8550元/吨，较前一日持平；华北LLDPE价格8100元/吨，较前一日持平。国际油价和煤价继续上涨，导致且不同工艺制聚烯烃利润均出现大幅下滑，聚烯烃来自成本方面的支撑力度较强。受近期库存压力降低以及成本支撑力度较强的影响，聚烯烃短期行情以止跌反弹整理为主，但因当前需求面表现偏弱，下游对涨价后的原料接受度有限，因此短期内聚烯烃涨幅或将受限。

国内甲醇市场区域走势为主。内地市场方面，日内市场整理运行，其中，西北产区差异化调整为主，关中部分新价下调后出货转好，陕蒙部分新价上调；其他地区如山西、河南及鲁南等地也随行调涨，关注各地出货情况。值得一提是，随着7.1建党100周年大庆来临，多地环保安监等形式严峻，且影响河北、山东及河南等地部分上下游企业装卸。在需求边际转弱以及原料成本大幅下滑的背景下，期价有所下调。短期关注煤价走势，甲醇价格震荡运行为主。

昨日尿素期货震荡偏强运行，市场在释放国家对主产区调查的利空情绪之后，下行幅度放缓。现货市场继续上涨，但上调幅度较前几日有所放缓，国内各地区价格上调幅度在10～20元/吨。随着市场对供给端缩量、印标价格等利好因素消化完毕，价格也大幅上调之后，中下游对高价尿素的抵触心态也逐步凸显。预计后期尿素市场将进入上下游博弈阶段，期货价格也将以宽幅震荡为主，关注政策指引方向。

昨日纯碱期货价格震荡下行，夜盘小幅回升，主力合约围绕2200元/吨附近运行。现货市场大体稳定，部分企业尚未公布新价格，另有部分企业月底价格已经出现上涨，若本次价格上调幅度较大或将引起中下游排斥心态，近期需关注纯碱企业上调价格幅度及落实情况。纯碱基本面维持稳定，日产量波动幅度不大，轻质碱下游按需采购为主，重质碱下游因部分浮法玻璃产线点火导致对纯碱消耗增多，对价格也存在支撑。预计纯碱期货价格短期仍以宽幅震荡为主，中长期期价底部逐步上移。

周二，CBOT大豆收高，因市场静待今晚面积报告和库存报告。周边市场走高走高也支撑市场。美豆优良率为60%，略低于市场预期，和上周持平，美天气前景有担忧也支撑市场。国内方面，豆粕现货基差走弱，期货跟随成本震荡企稳。豆粕库存攀升，现货拖累期货市场上涨步伐。豆粕期货企稳，多单参与。

周二，BMD棕油收高，因印度下调油脂关税，市场预期出口乐观。数据显示，马棕油6月1-20日产量环比增15%。美豆油走高，因生物柴油需求不确定落地，及周边市场走高。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变，限制油脂下方空间。国内方面，豆油库存增加，菜油走高，棕榈油稳定，油脂总库存恢复中。期货企稳迹象，多单入场。

周二，国内大部分地区生猪现货价格下跌，东北猪价延续反弹。2109合约震荡，尾盘减仓反弹，最终收涨1.66%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国生猪均价7.79元/斤，环比下跌0.35元/斤，河南猪价7.41元/斤，环比下跌0.3元/斤。现货价格在经历了上周的反弹后，昨日除东北地区外，全国其他地区生猪价格再次下跌。目前影响生猪价格的主要矛盾仍主要集中在供给层面，关注大猪出栏进度以及近期猪价走势。大规模养殖企业在淘汰生产效能较低的母猪的同时，补充质量较好的母猪，因此生猪产能并未开始淘汰，而是产能优化。养殖行业微亏，市场整体补栏下降，但尚未开始产能淘汰。若猪价延续走弱，养殖亏损严重，产能有效淘汰后，未来猪价将有较好表现。反之，猪价大概率延续弱势震荡。

周二，现货价格小幅反弹，期货收跌0.33%。现货方面，卓创数据显示，全国平均鸡蛋3.96元/斤，环比上涨0.04元/斤。其中，宁津3.95元/斤，黑山3.6元/斤，环比持平。货源稳定，市场走货尚可，下游环节采购正常，各环节库存压力不大。散户退出的同时，规模养殖企业扩张，预计总体产能持平。随着气温逐渐升高，蛋鸡产蛋率将有所下降。需求方面，中秋节叠加开学季，需求达到全年最高点，预计鸡蛋价格将逐渐进入季节性上涨周期。由于3、4、5月育雏鸡补栏量持续环比增加，预计随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期，在产蛋鸡存栏量将高于此前预期，预计反弹空间有限。2109合约谨慎短多，持续关注现货价格走势。

市场对巴西天气产生担忧，原糖期价表现坚挺，昨日收于17.28美分/磅。国内集团报价5520～5580元/吨左右，销售平稳。目前库存中性略高水平，短期原糖走强给予国内信心，且近期进口并未超预期，期货市场情绪略乐观，紧跟原糖反弹，未来5600元/吨附近继续测试压力情况，近弱远强格局不变，远期买保多头可继续持有。

隔夜黄金震荡偏弱。美联储议息后从金融市场组合表现来看，市场对货币政策边际收紧的预期有所缓解，鲍威尔也为宽松的货币政策做辩护，认为通胀会往通胀预期上回落，因此风险类资产表现偏强，黄金表现则显得无所适从，因为通胀预期阶段性回落意味着从即期实际利率的角度处于上升期，对黄金上行不利。从这方面来讲，黄金未能摆脱实际利率定价框架，这从资金角度来看也是如此，全球黄金ETF再次呈现快速流出态势。本周五晚间非农就业数据又如期而至，从美国经济复苏表现来看，此时的非农预期对黄金大概率偏利空（当然也有例外），从目前黄金低位态势来看，上涨意愿非常不强，非农或许成为破位走势的“最后一根稻草”，需要特别注意。