ST股票按照规定如果退市了，投资者持有的股票不会全部变成废纸，而是可以在场外交易中互相出售，但这需要注意股票退市后流动性差、容易造成价格波动等问题。

对于ST股票，一旦公司退市，其实际上已经不能在证券交易所公开交易，但这并不意味着投资者持有的股票全部变成无价值的废纸。通常情况下，ST股票的流通并不像退市一般停止，只是回归到了场外交易市场，也称为“灰市”。在中国，场外交易主要通过白天交易和夜间交易来进行，其中大宗交易属于白天交易，一般由中介机构协调完成；而小宗交易则多由个人或机构之间直接协商完成。在灰市内交易，则可以随时把手中的ST股票委托给券商，或选择等待其他合适的买家。不过，应当注意的是，在灰市内交易存在流动性较差的问题，因此买家卖家都需要耐心等待，才能完成交易。此外，由于场外交易不受监管，信息披露较少，市场价格容易受到一些不确定因素的影响，可能会出现价格波动较大的情况。最后，对于投资者而言，如果选择持有ST股票直至其退市，则需要配合经纪人的具体操作方式，同时也要耐心等待，才能在交易中达成理想的结果。

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