当正股价格远高于转股价时，可转债会表现出“杀溢价”风险，原因如下：

首先，可转债的价值由纯债价值和转股价值组成。当正股价格远高于转股价，转股价值会大幅提升，而纯债价值相对稳定。此时，可转债的溢价率会升高。

然后，市场投资者会预期可转债未来会更多地体现股性。一旦正股价格出现波动或市场情绪变化，投资者会更关注转股价值的变化。如果正股价格下跌，转股价值也会下降，而可转债价格由于包含溢价，下跌幅度可能更大，这就导致了“杀溢价”风险。

例如，一只可转债转股价为100元，正股价格涨到200元，可转债价格为150元，溢价率较高。若正股价格回调到150元，可转债价格可能会因为溢价的存在而大幅下跌。

风险与注意事项：投资者在这种情况下要注意正股价格波动对可转债的影响，不要盲目追高。同时，要关注可转债的剩余期限等因素。

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