市净率（PB）是股价与每股净资产的比率，反映投资者为每元账面净资产支付的价格。PB小于1并不绝对代表低估，需结合ROE、资产质量及行业特性综合判断，低PB伴随低ROE或资产减值风险时可能是“价值陷阱”。

市净率的核心定义

市净率（Price-to-Book Ratio, PB）计算公式为：PB = 市值 / 归母所有者权益（或股价 / 每股净资产）。它衡量的是市场对公司账面净资产的溢价程度。例如，PB=1.25意味着投资者愿意花1.25元购买公司1元的净资产。相比市盈率，PB因净资产波动较小，更能稳定反映估值水平，尤其适用于重资产行业。

PB小于1是否等于绝对低估？

结论：不一定。 PB<1仅表示股价低于账面净资产，但账面价值不等于真实变现价值。判断是否低估需警惕以下情况：

资产质量存疑：账面资产可能存在未计提的减值（如银行坏账、地产存货、过时产能），实际变现可能大打折扣。
盈利能力低下：若公司ROE（净资产收益率）持续低迷（如3-4%），即使PB<1，换算后的PE可能依然很高，属于“价值陷阱”。
行业特性差异：重资产行业（如银行、制造）PB普遍偏低，而轻资产行业（科技、互联网）PB通常较高。例如A股银行PB长期在0.4-0.7倍，源于市场对资产质量和息差收窄的担忧。

真正低估的信号：在PB<1的同时，具备中高ROE、盈利可持续且资产无重大减值风险。

如何正确运用PB估值？
横向对比：参考行业平均PB，如银行行业多在0.5-1.5区间。
纵向对比：观察公司历史PB分位，若远低于历史均值且基本面未恶化，可能处于低估状态。
结合ROE：高PB配合高ROE说明资产赚钱能力强，估值未必高估；低PB配合低ROE则需谨慎。

投资时需结合营收、利润等基本面指标，避免单一指标误判。
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