贴现国债属于零息债券，发行时折价发行，不支付利息，到期按面值兑付，差价就是投资收益。到期收益率计算逻辑：到期收益率=（面值−买入价格）÷买入价格×（365÷剩余持有天数）×100%。

举个简单例子，面值100元的贴现国债，买入价96元，距离到期还有365天，到期收益=(100-96)÷96×100%≈4.17%。如果剩余期限不足一年，需要按剩余实际天数折算年化收益率。要区分持有到期收益和中途卖出收益，只有持有至到期，收益才锁定；如果中途卖出，价格随市场利率波动，实际盈亏无法确定。

交易层面，贴现国债在交易所或银行柜台交易时，行情展示的收益率一般为年化到期收益率。利率上行时债券价格会下跌，若未持有到期可能产生亏损，债券投资存在利率波动、流动性风险。

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