您好，新股申购传统收益逻辑是一级市场发行价低于二级市场上市后的市场价格，上市后股价上涨带来价差收益。注册制改革后，发行定价市场化，价差不再是必然，打新由无风险收益变成带有波动风险的投资行为。
传统打新收益逻辑：核准制时代，发行市盈率存在限制，新股定价偏低，上市之后大多上涨，投资者中签就能赚取上市后的差价，属于低风险收益，大家积极参与打新。收益来源是一二级市场估值差价。
注册制下收益变化：注册制放开定价约束，发行价由询价机构博弈决定，新股定价可能偏高。上市首日股价有可能跌破发行价，也就是破发，中签之后反而会亏损。收益不再确定，新股有可能赚钱也有可能亏损。
注册制打新主要风险：估值过高导致破发风险；上市首日无涨跌幅，股价波动巨大；个股基本面不佳，业绩下滑；行业短期景气下行。所以申购前需要研读招股书，评估估值，对于高估值标的，可以直接放弃申购，不要盲目全部申购。