A 股定向增发（定增）折价率
✅监管底线（法定底价）

 发行价格 ≥ 定价基准日前 20 个交易日股票交易均价 × 80% 

也就是说：法律允许最大折价是 20%（打八折），不能再低了。 

⚠️注意：不是拿二级市场即时市价算折扣；是拿【基准日前 20 日的交易均价】作为基数，不是当天股价。

 定价基准日分两种情况

1）竞价定增（绝大多数普通机构参与）
基准日 = 发行期首日。等到快要正式发行那一天，才算 20 日均价，然后网上竞价，最终成交价一般实际折价大多在 5‑15% 区间，不一定直接打满八折。 

锁定期：普通投资者拿到的股份锁6 个月。 

2）锁价定增（仅限三类对象才可以）
只有：控股股东 / 实控人、新取得控制权的投资者、正式认定的战略投资者，才可以选择董事会决议公告日作为基准日，提前锁定发行价。

锁定期18 个月。
这里容易出现一个误区：预案时候的八折是当时 20 日均价的八折；过几个月正式发行时二级市场已经大涨，相对于当下的市价，看上去折价可能远大于 20%，但并不违反规则。