市净率PB其实是拿股价除以每股净资产来估值，核心是锚定企业财报里的账面家底，适合那些重资产、净资产能真实反映核心价值的行业，反过来那些轻资产、核心价值脱离账面的领域用PB估值就会失效。

适合的行业主要是重资产类的，比如银行、地产、水电燃气这类公用事业，还有传统的钢铁、化工、基建企业。这些公司的资产大多是实打实的固定资产、存货或者合规的金融资产，账面净资产水分少，盈利表现也和净资产的使用效率挂钩，用PB能直观看出股价和企业家底的匹配度。

反过来失效的场景就多在轻资产、靠软实力驱动的行业，比如互联网、软件、传媒，还有奢侈品、生物医药早期阶段、咨询服务这类企业。这类公司的核心价值不在账面的固定资产上，比如互联网靠的是用户和算法，生物医药靠研发管线，这些都不会体现在账面净资产里，反而账面净资产可能很低，这时候PB会被拉高，用PB估值就会得出错误的判断。

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