杜邦分析拆解ROE的核心是把净资产收益率拆成三个关键经营指标的乘积，帮咱们理清公司赚钱的核心动力。传统杜邦分析公式是：ROE=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，逐个说的话：
1. 销售净利率=净利润/营业收入，代表每卖100块产品能赚多少净利润，看的是公司的盈利本事；
2. 总资产周转率=营业收入/总资产，代表公司总资产一年能带来多少营收，看的是运营资产的效率；
3. 权益乘数=总资产/净资产，也就是用了多少负债撬动自有资金，反映杠杆水平。

如果一家公司ROE高但主要靠高杠杆驱动，得警惕这几个风险：
1. 偿债压力陡增：高杠杆意味着负债多，要是集中到期的债务多、现金流紧张，很容易出现资金链断裂的风险；
2. 盈利反噬明显：行情好时高杠杆能放大收益，但一旦营收下滑，高额利息支出会挤压利润，ROE会快速跳水；
3. 增长不可持续：不靠产品盈利、运营提效，只靠借钱堆ROE，一旦融资环境收紧，经营会直接受影响。

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