咱们平时用市净率PB估值，核心是看公司的“家底”实不实，它更适合净资产真实且占公司价值比重高的行业，比如银行业、证券业、传统制造业、房地产这类。

像银行的资产多是放贷资金、同业存款这类实打实的金融资产，券商的净资产、客户保证金对应的资产也很明确；传统重工、制造业有大量厂房、设备、土地等有形资产，净资产能真实反映公司的基础价值。

而PB估值完全失效的，主要是不靠“家底”吃饭的轻资产行业：比如互联网电商、短视频平台这类互联网公司，核心价值是用户量、算法、品牌，账面净资产很少，PB会被拉得很高，完全没法体现真实价值；还有软件研发、文化传媒、咨询广告这类服务业，以及创新药、半导体设计这类高成长科创企业，它们的价值更多在专利、研发成果、团队能力，账面净资产根本撑不起市值，用PB估值就会完全失真。

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