市净率PB的估值逻辑围绕企业账面净资产展开，适合重资产、核心价值体现在账面资产的行业，对轻资产、价值不靠账面资产的行业基本失效。

适合用PB估值的主要是传统重资产行业，比如银行、地产、基建这类，这类企业的核心家底都能在财报里体现，比如银行的放贷资金、地产的开发项目，用PB能直观对比企业的估值溢价，参考性很强；还有公用事业类比如水电燃气公司，资产折旧稳定，营收和净资产关联度高，也是常用PB估值的。

用PB估值会失效的行业主要有两类：一类是轻资产的服务、科技行业，比如互联网、软件、广告咨询，这类企业的核心价值是用户流量、技术专利、品牌，不会体现在账面净资产里，用PB完全没参考性；另一类是高品牌溢价的行业，比如白酒、奢侈品，账面净资产只是设备门店，和实际市值差距极大，没法用PB衡量真实价值。

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