购买未上市公司的股票（俗称“原始股”或“一级市场投资”）风险极高，远超普通二级市场股票投资。这类投资通常面向专业机构或高净值合格投资者，普通个人参与极易陷入流动性陷阱、信息不对称甚至法律骗局。
未上市股权没有公开交易市场，无法像A股那样随时买卖。即使公司未来成功上市，从投资到退出平均需4-7年；若上市失败，股权可能长期无法变现，甚至因公司破产而价值归零。
未上市公司无强制信息披露义务，财务数据、经营状况、关联交易等关键信息不透明，估值主观性强，容易被高估或虚构。普通投资者难以核实真伪，极易被“暴富承诺”“转板预期”等话术误导。
中小微企业抗风险能力弱，对单一技术、核心人员或大客户依赖度高，易受行业波动、政策调整、管理失误影响，经营失败概率远高于上市公司。即使公司运营正常，也可能因IPO审核趋严、行业周期下行、估值泡沫破裂等原因无法上市。当前监管对“带病闯关”“财务真实性”审查极严，大量企业撤回或终止IPO。
若通过非正规渠道（如微信群、熟人介绍、场外平台）购买，可能涉及非法公开发行（股东超200人）、资金进入个人账户、虚构上市进度等，涉嫌非法吸收公众存款罪。部分“认购协议”中“上市失败转借款”等条款可能因违反法规被判无效。