成长股核心依靠企业自身业务扩张，营收利润长期持续向上，驱动来自产品迭代、市场份额提升，行业景气度只是次要因素。即便整体市场环境一般，公司依旧可以依靠自身竞争力实现业绩增长，估值通常看PE、PEG，代表盈利的扩张速度，消费、医药、部分科技赛道容易出现成长股，但要注意不少伪成长是靠并购、补贴制造出来的业绩，扣非净利润和经营现金流要同步匹配增长。

周期股业绩跟随大宗商品、宏观供需来回波动，利润大起大落，景气上行阶段业绩爆发，下行阶段利润快速下滑甚至亏损，驱动核心是行业供需、价格周期，企业自身管理层改变很难对抗大周期。判断上看，盈利随产品价格同步起落，ROE忽高忽低，适合用PB市净率做估值，煤炭、有色、化工属于典型周期板块。

实操区分的关键点，看利润波动特征，成长股利润曲线平滑向上，周期股是暴涨暴跌；看现金流，真正成长股经营现金流长期跟随利润增长，周期股景气期现金流很好，低谷期会大幅收缩；还要区分阶段性景气，很多股票只是行业短期回暖，并不是企业本身具备成长能力，容易把周期回暖误判为成长。部分股票会兼具两种属性，属于周期成长，既有周期波动，又有份额扩张逻辑，辨别难度更高。

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